Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły w piątek po tym, jak Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe w środę, a Bank Japonii dołączył do innych kluczowych banków centralnych, zacieśniając politykę w celu ograniczenia ryzyk inflacyjnych. Rentowność 10-letnich obligacji USA wzrosła o ponad sześć punktów bazowych do 5%, pozostając poniżej wtorkowych 5,041% — najwyższego poziomu od 2007 r. W górę poszły także ceny ropy, ponieważ niepewność wokół konfliktu na Bliskim Wschodzie zwiększyła obawy o ryzyko wzrostu presji inflacyjnej.
BoJ podniósł stopę procentową o 25 pb. do 1,25% stosunkiem głosów 7 do 2, co oznacza najwyższy poziom od 31 lat, podczas gdy Fed przeprowadził analogiczną podwyżkę o 25 pb. w jednogłośnej decyzji — pierwszą od trzech lat — i podkreślił, że inflacja pozostaje powyżej celu 2%. Rynki pieniężne wyceniały łącznie 34 pb. dodatkowego zacieśnienia do końca 2026 r.; tymczasem Prime Terminal oszacował prawdopodobieństwo podwyżki w październiku na 55%, a w grudniu na 90%. Produkcja przemysłowa w USA nie zmieniła się i wyniosła 0% m/m w okresie od lipca do sierpnia, wobec 0,2% w lipcu i oczekiwań wzrostu o 0,3%. Przyszły tydzień przyniesie wystąpienia przedstawicieli Fed, dane z rynku pracy, wstępne wskaźniki PMI S&P oraz zamówienia na dobra trwałego użytku.
Strategie tradingowe dla rynków stopy procentowej i walut
Przy rentowności 10-letnich obligacji USA utrzymującej się w pobliżu 5% rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych pozycjonowali się pod dalszą presję wzrostową na rentowności w nadchodzących tygodniach. Zajmowanie krótkich pozycji na płynnych kontraktach terminowych na Treasuries lub kupno opcji put na ETF-y obligacyjne o długim duration, takie jak TLT, pozostaje bardzo skuteczną strategią. Podejście to wspierają historyczne schematy — m.in. w październiku 2023 r., gdy podobny ruch do 5,02% uruchomił szybprzedaż aktywów z rynku długu.
Historyczna decyzja Banku Japonii o podniesieniu stóp do 1,25% sygnalizuje szybkie odwracanie globalnego „yen carry trade”. Zalecamy kupno opcji call na japońskiego jena (JPY/USD), aby wykorzystać potencjalne gwałtowne umocnienie waluty w miarę repatriacji kapitału przez inwestorów. Podczas wcześniejszych zmian w polityce pieniężnej nawet niewielkie jastrzębie sygnały ze strony BoJ historycznie wywoływały silną zmienność na rynku FX i wzmacniały jena.
Zabezpieczenie przed inflacją i ochrona portfela akcyjnego
Narastające napięcia geopolityczne wyniosły ceny ropy Brent z powrotem powyżej 85 USD za baryłkę, co zwiększa istotne ryzyko wzrostowe dla globalnej inflacji. W celu zabezpieczenia sugerujemy wykorzystanie strategii bull call spread na opcjach na ropę, aby skorzystać na rosnących cenach energii. Wyższe koszty energii będą podtrzymywać presję na wzrost cen konsumenckich, co wspiera 90-procentowe prawdopodobieństwo grudniowej podwyżki stóp Fed, wyceniane obecnie przez rynek.
Ponieważ płaska dynamika produkcji przemysłowej w USA na poziomie 0% wskazuje na wyhamowanie wzrostu gospodarczego przy rosnącej inflacji, rynki akcji stają przed trudnym otoczeniem. Warto kupić ochronne opcje put na S&P 500 lub długie pozycje w opcjach call na VIX, aby przygotować się na nagłe spadki rynku. Nadchodzące publikacje makroekonomiczne, w tym dane z rynku pracy i PMI, z dużym prawdopodobieństwem wywołają silne wahania notowań, gdy inwestorzy będą dostosowywać się do wyższego poziomu stóp procentowych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
