Stratedzy Rabobanku zrewidowali prognozy inflacji w strefie euro po podniesieniu ścieżek prognostycznych dla produktów ropopochodnych i gazu ziemnego. Z ich modeli wynika, że inflacja ogółem będzie w latach 2026 i 2027 o ok. 0,5 pkt proc. wyższa, niż wcześniej zakładano. Obecnie prognozują, że inflacja osiągnie szczyt na poziomie 4,4% r/r w styczniu i lutym 2027 r., zanim zaczną wygasać energetyczne efekty bazy.
Według tych wyliczeń inflacja ogółem ma wynieść 3,1% w 2026 r. i 3,5% w 2027 r., podczas gdy inflacja bazowa została podniesiona jedynie o 0,1 pkt proc., ponieważ koszty energii przenikają do cen bezpośrednio i pośrednio, a także w związku z oczekiwaniami nieco większej presji w łańcuchach dostaw w nadchodzących miesiącach. Bank spodziewa się, że dezinflacja w miarach bazowych pozostanie ospała, co utrzyma stopę depozytową EBC w pobliżu 2,50%, a obniżki poniżej tego poziomu są mało prawdopodobne przed 2028 r.
Inflacja napędzana energią i strategie tradingowe
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych natychmiast dostosowali portfele, uwzględniając utrzymujący się szok energetyczny, który podbije inflację ogółem w strefie euro do szczytu 4,4% na początku 2027 r. W celu zabezpieczenia rekomendujemy zakup krótkoterminowych swapów inflacyjnych na strefę euro, zwłaszcza tych obejmujących pozostałą część 2026 r. oraz 2027 r. Strategię tę wspierają ostatnie trendy na rynkach energii, gdzie europejskie kontrakty terminowe na gaz ziemny wzrosły w ostatnich tygodniach o ponad 15% w związku z narastającymi napięciami geopolitycznymi.
Doradzamy również pozycjonowanie pod scenariusz przedłużonego okresu podwyższonych stóp procentowych, ponieważ oczekujemy, że Europejski Bank Centralny utrzyma stopę depozytową na poziomie 2,50% co najmniej do 2028 r. Sprzedaż kontraktów futures na Euribor lub zakup payer swaptions pozwoli skorzystać na tym, że stopy pozostaną wyższe, niż obecnie wycenia rynek. Historycznie, podczas kryzysów energetycznych z lat 70. oraz z 2022 r., banki centralne utrzymywały restrykcyjną politykę znacznie dłużej, niż oczekiwano, aby zapobiec utrwaleniu się wtórnych szoków inflacyjnych.
Rynek walutowy i okazje na zmienności
Na rynku walutowym uważamy, że euro umocni się względem dolara amerykańskiego w związku z takim jastrzębim scenariuszem dla stóp procentowych, co sprzyja opcjom call na EUR/USD. Traderzy muszą także monitorować nadchodzące negocjacje płacowe, ponieważ potencjalna spirala płacowo-cenowa wywołana szczytem inflacji na poziomie 4,5% mogłaby zmusić EBC do jeszcze silniejszego zacieśnienia polityki. Konstruowanie strategii opcyjnych, które zarabiają na wysokiej zmienności rynkowej, będzie kluczowe, gdy w najbliższych tygodniach będą narastać presje związane z łańcuchami dostaw i geopolityką.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
