Bank Japonii podniósł stopę referencyjną do 1,25% stosunkiem głosów 7-2 i powtórzył, że zamierza kontynuować podwyżki stóp procentowych, jednocześnie dostosowując stopień akomodacji monetarnej. Mimo to jen osłabił się — USD/JPY handlowano powyżej 157,00, a kurs wzrósł w okolice 157, czyli o ok. jedną figurę. Rynek zdawał się już dyskontować ruch o 25 pb, przez co para walutowa reagowała bardziej na ton komunikatu i rozkład głosów niż na samą podwyżkę.
Zachowanie cen odzwierciedlało też rozdźwięk między oczekiwaniami a decyzją po ostatnich spekulacjach o „jumbo” podwyżce, a także niepewność co do prawdopodobieństwa dwóch ruchów z rzędu. Dwa głosy sprzeciwu należały do członków zarządu Toichiro Asady i Ayano Sato, obojga powołanych przez premier Takaichi. Tymczasem sierpniowy CPI z wyłączeniem świeżej żywności obniżył się do 1,7% i wypadł poniżej konsensusu, wzmacniając pogląd, że krajowa presja cenowa pozostaje umiarkowana.
Rekomendacje transakcyjne dla instrumentów pochodnych na USD/JPY
Rekomendujemy, aby uczestnicy rynku instrumentów pochodnych pozycjonowali się pod dalszą zwyżkę USD/JPY poprzez zakup krótkoterminowych opcji call. Ostatnia podwyżka stóp w Japonii do 1,25% nie wzmocniła jena, co pozostawia walutę wyraźnie podatną na dalszą presję przy notowaniach komfortowo powyżej 157,00. Ponieważ rynek zdążył już wycenić tę niewielką korektę, popyt na dolara amerykańskiego prawdopodobnie utrzyma się w nadchodzących tygodniach.
Czynniki osłabienia jena i zarządzanie ryzykiem
Kluczowa pozostaje szeroka różnica stóp procentowych, ponieważ stopa referencyjna Fed nadal jest istotnie wyższa od japońskiej. Historycznie, gdy spread rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA i japońskich obligacji rządowych utrzymuje się powyżej 300 pb, jen ma trudności z podtrzymaniem bardziej znaczących odbić. Przy spowalniającej inflacji bazowej w Japonii do 1,7% — wyraźnie poniżej celu banku centralnego na poziomie 2% — presja ekonomiczna na BoJ, by szybko domykać tę lukę, jest ograniczona.
Otoczenie polityczne również sugeruje, że w najbliższym czasie nie należy oczekiwać podwyżek „jedna po drugiej”. Dwa głosy sprzeciwu oddane przez nominantów premier Takaichi w zarządzie wskazują na narastający polityczny opór wobec agresywnego zacieśniania polityki pieniężnej. Ten wewnętrzny podział w BoJ ogranicza ryzyko gwałtownych zwrotów w polityce, zapewniając traderom bardziej przewidywalne warunki do grania „na krótko” na jenie.
Zalecamy wykorzystanie strategii bull call spread, aby skorzystać ze stopniowego podejścia w kierunku poziomu 160,00 przy jednoczesnym ograniczeniu kosztu premii opcyjnej. Ponieważ zmienność implikowana ustabilizowała się po decyzji o stopach, zakup premii jest obecnie relatywnie opłacalną strategią. W celu kontroli ryzyka rekomendujemy ustawianie zleceń stop-loss lub precyzyjne definiowanie limitów ryzyka tuż poniżej kluczowego poziomu wsparcia 155,50.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
