Dolar amerykański kontynuował odbicie po tym, jak Rezerwa Federalna podniosła stopy o 25 pb i zasygnalizowała bardziej restrykcyjne nastawienie polityki poprzez przesunięcie w górę projekcji w tzw. dot plot. Indeks dolara (DXY) utrzymywał się w okolicach 100 bezpośrednio po decyzji, po czym wzrósł w kierunku 100,3, gdy rentowności krótkoterminowych obligacji skarbowych USA poszły w górę podczas konferencji prasowej Warsha. Warsh ponownie podkreślił koncentrację Fed na inflacji, wskazując, że ostatnie dane pokazują niewielką poprawę w bazowych trendach. Dodał, że gospodarka się umocniła, a rynek pracy znajduje się blisko pełnego zatrudnienia, określając ruch jako „usunięcie dawki akomodacji”.
Od tego momentu kluczowe będzie wycenianie. Przy znaczącej skali zacieśnienia Fed już zdyskontowanej w cenach, krótkoterminowe wsparcie dla dolara może zależeć od tego, czy podwyższone rentowności na krótkim końcu krzywej utrzymają się bez dalszej repricingu na całej krzywej. Każde osłabienie aktywności, pogorszenie warunków na rynku pracy lub spadek inflacji mogłoby uruchomić odwrót od oczekiwań dotyczących stóp i ponownie otworzyć przestrzeń na presję spadkową na „zielonego”.
Jastrzębie działania Fed i wsparcie dla dolara
Ostatnia podwyżka stóp Fed o 25 pb oraz wyższy dot plot podbiły indeks dolara (DXY) z powrotem w okolice 100,3. Choć to jastrzębie nastawienie zapewnia dolarowi natychmiastowe wsparcie, trzeba pamiętać, że znaczna część tego zacieśnienia jest już uwzględniona w wycenach rynkowych. Traderzy instrumentów pochodnych powinni uważnie obserwować rentowności amerykańskich obligacji skarbowych na krótkim końcu krzywej, ponieważ odzwierciedlają one przejściowy jastrzębi sentyment, jednocześnie pozostawiając niewielką przestrzeń na dalsze pozytywne zaskoczenia.
Zmienność, dane makro i strategie tradingowe
Historycznie, gdy DXY utrzymuje się w pobliżu kluczowego psychologicznego poziomu 100, implikowana zmienność opcji ma tendencję do wzrostu przed ważnymi publikacjami makroekonomicznymi. Najnowsze dane wskazują, że wzrost sprzedaży detalicznej w USA wyhamował do skromnego tempa 0,1% m/m, podczas gdy inflacja bazowa pozostaje uporczywa w okolicach 2,5%. Takie schładzające się tło gospodarcze sugeruje, że wzrostowy impet dolara może szybko się odwrócić, jeśli nadchodzące raporty z rynku pracy pokażą jakiekolwiek oznaki słabości.
Aby poruszać się w takim otoczeniu w najbliższych tygodniach, rekomendujemy traderom instrumentów pochodnych stosowanie strategii o z góry zdefiniowanym ryzyku, takich jak bycze spready call na USD, by wykorzystać ewentualną pozostałą krótkoterminową przestrzeń do wzrostów. Równocześnie zakup tanich, głęboko poza pieniądzem (out-of-the-money) opcji put na DXY pomoże zabezpieczyć się przed nagłym odwróceniem rynku, jeśli kolejne dane okażą się rozczarowujące. Pozycjonowanie pod krótkoterminową siłę dolara przy jednoczesnym aktywnym hedgingu ryzyk spadkowych związanych z danymi pozwala chronić kapitał na rynku o wysokiej wrażliwości.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
