Dane z brytyjskiego rynku pracy wskazują na łagodniejsze warunki na rynku pracy i słabnącą presję płacową, co zmniejsza prawdopodobieństwo, że wyższe ceny energii wywołają kolejną falę wzrostu inflacji. Wzrost płac w sektorze prywatnym wydaje się osiągnąć dno na poziomie 2,9%, czyli 3,3% po wyeliminowaniu efektów kompozycyjnych — tempo zgodne z oceną Banku Anglii, co jest spójne z jego celem inflacyjnym 2%.
Dane sugerują, że rynek pracy jest dziś wyraźnie chłodniejszy niż w okresie szoku wywołanego wojną w Ukrainie cztery lata temu, co ogranicza ryzyko efektów drugiej rundy w inflacji. Choć podwyżka stóp procentowych pod koniec roku nadal jest możliwa, jeśli ceny energii utrzymają się na podwyższonych poziomach, bazowym scenariuszem pozostaje brak zmian w polityce pieniężnej: w tym tygodniu głosowanie 6–3 za utrzymaniem stóp oraz utrzymanie stóp bez zmian do przyszłego roku.
Trendy na rynku pracy i perspektywy inflacji
Najnowsze dane z brytyjskiego rynku pracy wysyłają wyraźny sygnał, że presja na Bank Anglii, by korygował stopy procentowe, słabnie. Przy stabilizacji dynamiki płac w sektorze prywatnym w okolicach 2,9%–3,3% sytuacja na rynku pracy jest już jednoznacznie spójna z celem inflacyjnym 2% banku centralnego. Ten trend schładzania, w połączeniu z tym, że stopa bezrobocia w Wielkiej Brytanii ostatnio wzrosła do 4,2%, sugeruje, że ryzyko kolejnego skoku inflacji jest bardzo niskie.
Konsekwencje dla traderów i pozycjonowania rynkowego
Dla traderów instrumentów pochodnych takie otoczenie sprzyja pozycjonowaniu pod dłuższą pauzę w stopach procentowych, zamiast przygotowywania się na nagłe podwyżki. Sugerujemy skupienie się na krótkoterminowych kontraktach terminowych na stopy procentowe w funtach (STIR), w szczególności na pozycjach zakładających stabilność kontraktów SONIA, wraz z wycenianiem przez rynek braku zmian polityki w krótkim terminie. W przeciwieństwie do zmiennego okresu 2022 r., gdy inflacja w Wielkiej Brytanii osiągnęła historyczny szczyt 11,1%, obecna stabilizacja strukturalna oznacza, że należy oczekiwać znacznie mniej gwałtownych wahań na rynku obligacji.
Rekomendujemy również przyjrzenie się średnioterminowym kontraktom terminowym na brytyjskie giltsy, ponieważ stabilizujące się ryzyka inflacyjne powinny ograniczać presję wzrostową na rentowności. Ponadto oczekujemy, że w nadchodzących tygodniach zmienność na opcjach na funta spadnie ze względu na przewidywalną ścieżkę polityki. Traderzy mogą to wykorzystać, realizując strategie w przedziale wahań (range-bound) lub sprzedając premię na kontraktach GBP/USD oraz GBP/EUR.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
