Ryzyka dla podaży ropy wzrosły po kolejnych zakłóceniach w saudyjskiej infrastrukturze eksportowej oraz ponownych obawach dotyczących kluczowych morskich „wąskich gardeł”. Arabia Saudyjska tymczasowo wstrzymała działanie ropociągu Wschód–Zachód po ataku dronem, co uderzyło w istotną alternatywną trasę eksportową, podczas gdy ruch przez Cieśninę Ormuz pozostaje poważnie zaburzony. Niezależnie od tego, wydarzenia wokół Bab al-Mandab zwiększyły obawy o przepływy żeglugowe, a doniesienia o trafieniu jednostki w Cieśninie Ormuz dodatkowo podniosły poziom ryzyka.
Spadek Brent z okolic 110 USD/bbl może być ograniczony, jeśli wznowienie pracy rurociągu będzie się opóźniać lub jeśli dojdzie do rozszerzenia ataków na żeglugę oraz infrastrukturę energetyczną. Ponowny wzrost cen ropy zwiększyłby presję na perspektywy inflacji, utrzymał rentowności na podwyższonych poziomach i pogorszył sentyment do ryzyka. Z kolei szybsze przywrócenie przepływów lub wyraźniejsze sygnały deeskalacji mogłyby obniżyć premię geopolityczną.
Pozycjonowanie pod zmienność w warunkach zakłóceń w „wąskich gardłach”
Przy Brent utrzymującej się w pobliżu poziomu 110 USD i narastających zagrożeniach geopolitycznych w kluczowych punktach tranzytowych rekomendujemy traderom instrumentów pochodnych pozycjonowanie się pod podwyższoną zmienność. Biorąc pod uwagę zakłócenia w Cieśninie Ormuz, przez którą przepływa ok. 20 mln baryłek dziennie, czyli ok. 20% globalnej konsumpcji produktów naftowych, zakup out-of-the-money opcji call na Brent stanowi sposób o zdefiniowanym ryzyku na wykorzystanie nagłych skoków cen. Warto także rozważyć długie straddle, aby zarabiać na gwałtownych wahaniach, gdy rynek w najbliższych tygodniach będzie reagował na zmieniające się nagłówki.
Dane historyczne pokazują, że szoki po stronie fizycznej podaży potrafią generować duże, natychmiastowe premie — podobnie jak ataki na Saudi Aramco w 2019 r., które wywołały nocny skok Brent o 15%. Obecnie, gdy saudyjski ropociąg Wschód–Zachód doświadcza tymczasowych przestojów, a w Cieśninie Bab al-Mandab narastają zagrożenia, wszelkie korekty cen ropy prawdopodobnie będą krótkotrwałe. Uważamy, że krótkie pozycje na ropie w tym momencie niosą asymetryczne ryzyko, dlatego traderzy powinni koncentrować się raczej na „kupowaniu dołków” z wykorzystaniem strategii bull call spread.
Szersze implikacje rynkowe rosnących kosztów energii
Ponieważ rosnące koszty energii bezpośrednio zagrażają globalnym perspektywom inflacji, należy przygotować się również na szersze reperkusje rynkowe. Wyższe ceny ropy prawdopodobnie podniosą rentowności obligacji skarbowych, co czyni krótkie pozycje na kontraktach terminowych na Treasuries atrakcyjną transakcją typu relative value. Dodatkowo traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć zakup ochronnych opcji put na indeksy akcji — utrzymywanie się ropy na trzycyfrowych poziomach historycznie obniża marże zysków firm i pogarsza ogólny apetyt na ryzyko.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
