Indeks Dow Jones Industrial Average handlowany był tuż poniżej 52 600 pkt, rosnąc o ok. 510 pkt po czterech kolejnych spadkowych sesjach. Około 100 pkt tego ruchu pojawiło się po publikacji CPI o 12:30 GMT, a reszta później — gdy długi koniec krzywej rentowności obligacji USA odwrócił wcześniejszy wzrost. Rentowność 10-letnich papierów podchodziła pod 5,00%, po czym zawróciła i wynosiła ok. 4,90%, natomiast 30-letnie były w ujęciu dziennym niżej po tym, jak w czwartek sięgnęły 5,37% — najwyżej od 2007 r. Z kolei 2-latki zyskiwały i odrobiły większość 11-punktowego (pb) skoku, co utrzymywało uwagę rynku na decyzji w przyszłą środę.
Dane inflacyjne pokazały wzrost CPI o 0,4% w sierpniu i 3,4% r/r; inflacja bazowa wzrosła o 0,3% wobec oczekiwanych 0,2%, a roczna inflacja bazowa spadła do 2,4% z 2,5%. Ceny benzyny wzrosły o 3,9% i odpowiadały za ponad jedną trzecią miesięcznego wzrostu, podczas gdy indeks energii był wyższy o 16,3% r/r; dobra w koszyku bazowym wzrosły o 0,1% m/m i 0,7% r/r, a ceny biletów lotniczych podskoczyły o 2,7% m/m i 23,4% r/r. Ropa była niżej, choć benchmarki pozostawały ok. 20% wyżej w skali miesiąca; amerykański diesel sięgnął 6,05 USD za galon wobec 5,32 USD miesiąc wcześniej, przy czym energia stanowi 2,4% indeksu. Nastroje konsumentów według Uniwersytetu Michigan spadły do 47,8 z 51,7, oczekiwania do 45,8 z 51,5, a oczekiwania inflacyjne wzrosły do 4,6% z 4,0% dla horyzontu 1 roku oraz do 3,4% z 3,3% dla 5 lat; kontrakty terminowe wyceniały prawdopodobieństwo 86,71% dla przedziału 3,75–4,00% w przyszłym tygodniu, 93,96% dla 4,00–4,25% do 9 grudnia oraz 89,29% dla 4,25–4,50% do 17 marca, wobec czerwcowych projekcji Fed („dots”) na poziomie 3,8% w tym roku, 3,6% w przyszłym oraz 3,1% w długim okresie. Sprzedaż detaliczna za sierpień zostanie opublikowana w środę o 12:30 GMT po spadku o 0,6%, przy czym „control group” wyniósł -0,4%, przed decyzją o 18:00 GMT i konferencją prasową o 18:30 GMT; w czwartek zaplanowano dane o wnioskach o zasiłek (206 tys.) oraz indeks Philadelphia Fed (47,4). Po stronie technicznej wskazywano opór na 50-dniowej EMA w okolicach 52 750 pkt, z 53 000 i 53 250 pkt wyżej, a wsparcia w rejonie 52 100 pkt, następnie 52 000, 51 500 i 51 300 pkt, przy 200-dniowej EMA w pobliżu 50 250 pkt.
Struktura rynku i perspektywy handlu
Mamy do czynienia z rynkiem, który chwilowo odbija, jednak doradzamy traderom instrumentów pochodnych utrzymanie strukturalnie niedźwiedziego nastawienia tak długo, jak Dow Jones pozostaje ograniczony poniżej 50-dniowej EMA w okolicach 52 750 pkt. Choć indeks odrobił część strat po czterech dniach spadków, dzienny Stoch RSI na poziomie bliskim 39 sugeruje, że to krótkie odbicie jest już wyczerpane. Historycznie podobne układy techniczne, w których krótkoterminowe podbicia zawodzą na kluczowych średnich kroczących, prowadzą do dalszych spadków w kierunku istotnych poziomów wsparcia, takich jak 52 100 pkt.
Musimy przygotować się na wyższe koszty finansowania, ponieważ krótki koniec krzywej rentowności obligacji USA agresywnie wycenia kolejne podwyżki stóp, nawet jeśli rentowność 10-letnia oddala się od progu 5%. To blisko odzwierciedla dynamikę z października 2023 r., gdy 10-latki dotknęły 5,02% i uruchomiły szeroką korektę na rynku akcji. W celu zabezpieczenia przed utrzymującą się presją na długoterminowy koszt kapitału rekomendujemy zakup opcji put na sektory wrażliwe na stopy procentowe, w szczególności producentów chipów.
Inflacja, presja energetyczna i strategie taktyczne
Problem inflacji bazowej nasila się, ponieważ wysokie koszty paliw są już głęboko „wbudowane” w kluczowe usługi, takie jak transport. Przy rekordowym poziomie 6,05 USD za galon diesla w USA i utrzymujących się około 20% wzrostach cen ropy w skali miesiąca, marże zysków przedsiębiorstw znajdują się pod silną presją. Traderzy instrumentów pochodnych mogą wykorzystać to zacieśnienie, kupując opcje call na największe spółki energetyczne lub kupując puts na akcje z sektora dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu (consumer discretionary).
Należy również pozycjonować się na wyjątkowo zmienny tydzień, ponieważ nastroje konsumentów spadają do 47,8, a roczne oczekiwania inflacyjne skaczą do 4,6%. Ponieważ dane o sprzedaży detalicznej w przyszłą środę zostaną opublikowane zaledwie kilka godzin przed decyzją Fed, rynek opcji niedoszacowuje potencjału dużych wahań. Rekomendujemy zastosowanie długich straddle na głównych indeksach, aby przechwycić nieuniknione rozszerzenie zmienności, gdy Fed pokaże nowe projekcje stóp procentowych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
