Bazowy wskaźnik CPI w USA, z wyłączeniem cen żywności i energii, wzrósł w sierpniu o 2,4% rdr, zgodnie z prognozą rynkową. Odczyt wskazuje na stabilne tempo inflacji bazowej względem oczekiwań, pozostawiając trend bazowy zasadniczo bez zmian względem tego, co ekonomiści wcześniej zakładali.
Ponieważ wskaźnik bazowy wypadł dokładnie na poziomie 2,4%, uwaga rynku prawdopodobnie pozostanie skupiona na kolejnych publikacjach inflacyjnych oraz sygnałach z polityki pieniężnej. Dane nie stanowią istotnego zaskoczenia dla wyceny stóp procentowych, ponieważ nie odbiegły od konsensusu ani w górę, ani w dół.
Implikacje dla polityki pieniężnej i rynków stóp procentowych
Przy bazowym CPI w USA dokładnie na poziomie 2,4% w sierpniu inflacja wyraźnie zbliża się do długoterminowej strefy komfortu Rezerwy Federalnej. Uważamy, że ta przewidywalność usuwa ważne źródło niepokoju rynkowego i daje bankowi centralnemu zielone światło do rozpoczęcia obniżek stóp procentowych. Uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na mniej zmienne otoczenie makroekonomiczne, ponieważ ryzyko niespodziewanych skoków inflacji słabnie.
Dane rynkowe wskazują na wysokie prawdopodobieństwo — obecnie blisko 85% — obniżki stóp na najbliższym posiedzeniu. Rekomendujemy skoncentrowanie się na krótkoterminowych kontraktach terminowych na stopę procentową, takich jak kontrakty SOFR, aby wykorzystać ten stopniowy spadek rentowności. Sprzedaż premii na opcjach stopy procentowej również może okazać się bardzo zyskowna, jeśli implikowana zmienność będzie dalej spadać.
Okazje transakcyjne na rynku akcji, FX i surowców
Na rynku derywatów akcyjnych oczekujemy, że VIX będzie stopniowo zniżkował w kierunku historycznej bazy 12–15 pkt. Takie spokojne otoczenie sprzyja strategiom kupna spreadów call na indeks S&P 500, który historycznie zyskuje, gdy inflacja jest zgodna z oczekiwaniami. Traderzy powinni starać się wykorzystać tańsze premie opcyjne, selektywnie zwiększając ekspozycję na wzrosty.
W miarę jak rentowności w USA słabną, indeks dolara (DXY) znajduje się pod presją spadkową, ostatnio oscylując w pobliżu poziomu 100,5. Sugerujemy wykorzystanie opcji walutowych do zajęcia pozycji pod słabszego dolara, szczególnie wobec euro i jena. Ponadto kontrakty terminowe na złoto pozostają atrakcyjne do kupowania przy spadkach, ponieważ niższe realne rentowności redukują koszt alternatywny utrzymywania metali szlachetnych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
