Jen umocnił się wobec dolara amerykańskiego w środę, sprowadzając USD/JPY o 0,39% w dół, w okolice 153,40, przy czym ostatni odczyt notowano blisko 153,37. Popyt na JPY wzrósł, ponieważ rynek zaczął dyskontować bardziej restrykcyjną politykę Banku Japonii — oczekuje się, że ruch o 25 pb. na wrześniowym posiedzeniu podniesie stopę referencyjną z 1% do 1,25%, czyli do najwyższego poziomu od niemal 31 lat, po czerwcowej podwyżce. Ryzyka inflacyjne związane z wyższymi cenami ropy i słabą walutą utrzymywały narrację o zacieśnianiu w centrum uwagi, podczas gdy decydenci pozostawili przestrzeń dla tempa, które nie musi ograniczać się do jednego kroku o 25 pb. i może obejmować kolejne podwyżki.
W USA uwaga przenosi się na miary inflacji — wskaźniki PPI i CPI mają kształtować oczekiwania przed wrześniowym posiedzeniem Rezerwy Federalnej. Narzędzie CME FedWatch wskazuje, że rynek przypisuje podwyżce stóp przez Fed prawdopodobieństwo rzędu ok. 62%. Od strony technicznej USD/JPY pozostaje poniżej 100-okresowej SMA na 154,92 oraz 200-okresowej SMA na 157,26, podczas gdy RSI (14) znajduje się w pobliżu 42; poziomy oporu wypadają na 154,40, 155,29 i 157,26, a wsparcia na 152,89 i 152,27.
Implikacje dla strategii na instrumentach pochodnych
Wraz z osuwaniem się USD/JPY w kierunku 153,40 uważamy, że inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na utrzymanie presji spadkowej w najbliższych tygodniach. Potencjalna podwyżka stóp Banku Japonii do 1,25% podniosłaby japońskie stopy procentowe do najwyższego poziomu od 1995 r., co fundamentalnie wzmacnia jena. Rekomendujemy budowanie pozycji nastawionych na spadek, np. poprzez zakup opcji put blisko ceny bieżącej (ATM), aby skorzystać z tej zmiany w dynamice polityki pieniężnej.
Z perspektywy technicznej para pozostaje wyraźnie ograniczana przez 100-okresową średnią kroczącą na 154,92 oraz 200-okresową na 157,26. Sugerujemy wykorzystanie krótkich spreadów call z cenami wykonania ustawionymi nieco powyżej oporu 154,40, aby inkasować premię przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka wzrostowego. Jeśli kurs spot spadnie poniżej najbliższego wsparcia na 152,89, inwestorzy powinni rozważyć zwiększenie krótkich pozycji na kontraktach futures z celem na głębszym poziomie 152,27.
Nadchodzące czynniki wywołujące zmienność
Przy tym, że CME FedWatch Tool obecnie wskazuje 62% prawdopodobieństwa kolejnej decyzji Fed, publikacje amerykańskich danych CPI i PPI będą kluczowymi katalizatorami zmienności. Doradzamy zabezpieczenie istniejących ekspozycji za pomocą długich strategii typu straddle lub strangle przed publikacją danych o inflacji, aby skorzystać z gwałtownych, nagłych ruchów w dowolnym kierunku. Zmienność implikowana prawdopodobnie wzrośnie w miarę zbliżania się tych kluczowych publikacji oraz wrześniowego posiedzenia Banku Japonii, co czyni wcześniejszy zakup opcji szczególnie atrakcyjnym.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
