Rynki są podzielone co do tego, czy Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) podniesie stopy na wrześniowym posiedzeniu w przyszłym tygodniu, co oznacza wyjątkowo niski poziom konsensusu na tak krótko przed decyzją. Uwaga koncentruje się na jednym odczycie: piątkowej publikacji amerykańskiego CPI za sierpień. Wyższy od oczekiwań wynik mógłby wzmocnić argumenty za podwyżką, choć niechęć Fed do kierowania się bieżącymi danymi oznacza, że raport może mimo wszystko nie rozstrzygnąć oczekiwań.
W oczekiwaniu na dane o inflacji krótkoterminowy kierunek dolara może być w większym stopniu kształtowany przez wydarzenia za granicą, szczególnie w Japonii. Inwestorzy obserwują gwałtowne umocnienie jena, ponieważ duże wahania USD/JPY często przekładają się na mniejsze ruchy dolara względem innych walut. Powszechnie oczekuje się, że Bank Japonii podniesie stopy o 25 pb na posiedzeniu w przyszłym tygodniu, a bardziej jastrzębia retoryka mogłaby zepchnąć USD/JPY niżej — zwłaszcza jeśli w najbliższych dniach dojdzie do kolejnych interwencji na rynku FX.
Niepewność wokół FOMC i zmienność dolara
Mamy do czynienia z wyjątkowo podzielonym rynkiem przed przyszłotygodniowym wrześniowym posiedzeniem FOMC: uczestnicy rynku są wyraźnie niezdecydowani, czy Fed podniesie stopy. Traderzy instrumentów pochodnych muszą przygotować się na podwyższoną zmienność, ponieważ piątkowy odczyt CPI za sierpień ma być czynnikiem rozstrzygającym. Kontrakty futures na stopę Fed Funds wskazują obecnie niemal idealny podział 50/50 co do decyzji — co jest niezwykle rzadkie na tak krótko przed posiedzeniem.
Sugerujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych rozważyli strategie opcyjne typu straddle lub strangle na dolarze amerykańskim, by skorzystać z potencjalnie gwałtownych ruchów po publikacji danych inflacyjnych. Wyższy od oczekiwań odczyt CPI — powyżej prognozowanego tempa 2,5% r/r — mógłby szybko wzmocnić obóz „jastrzębi”. Jednak ponieważ obecny Fed słynie z niechęci do udzielania jednoznacznych wskazówek, odradzamy stawianie agresywnych kierunkowych zakładów przed samym posiedzeniem.
Rajd jena i ryzyka związane z bankiem centralnym
Warto też spojrzeć poza USA i obserwować nagły, dynamiczny rajd jena japońskiego. Bank Japonii wydaje się zdeterminowany, by podnieść stopy o 25 pb w przyszłym tygodniu, co podniosłoby ich stopę referencyjną jeszcze wyżej. Jeśli japońscy decydenci połączą tę podwyżkę z jastrzębimi komentarzami lub bezpośrednią interwencją rynkową, para USD/JPY może gwałtownie spaść.
Rekomendujemy wykorzystanie krótkoterminowych opcji put na USD/JPY w celu zabezpieczenia się przed nagłym przełamaniem kluczowych, psychologicznych poziomów wsparcia, takich jak 140. Implikaowana zmienność dla tygodniowych opcji na jena już wyraźnie wzrosła, co pokazuje, że koszt ochrony szybko rośnie. Utrzymywanie mniejszych niż zwykle wielkości pozycji pomoże zarządzać nakładającymi się ryzykami dwóch ważnych posiedzeń banków centralnych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
