Funt szterling utrzymywał się w tym tygodniu komfortowo powyżej 1,35 wobec dolara, znajdując umiarkowane wsparcie, gdy rynek gilts uspokoił się po zeszłotygodniowej wyprzedaży. Spokojniejszy ton pojawił się po pierwszym dużym wystąpieniu kanclerza Johna Healeya w poniedziałek, w którym podkreślił on dyscyplinę fiskalną i przestrzeganie reguł fiskalnych — mimo że szczegóły planów fiskalnych pozostają ograniczone przed przyszłomiesięcznym Budżetem.
Funt otrzymał też wsparcie po jastrzębich wypowiedziach prezesa Banku Anglii Andrew Bailey’a podczas przesłuchania przed Komisją Skarbu. Stwierdził on, że ryzyka inflacyjne są „przechylone w górę” w świetle działań wojennych na Bliskim Wschodzie oraz że te presje już przenikają do rynków finansowych. Oczekiwania przed posiedzeniem Komitetu Polityki Pieniężnej (MPC) w przyszły czwartek wciąż przemawiają przeciwko podwyżce stóp, a uwaga przesuwa się na to, czy ewentualna zmiana rozkładu głosów zasygnalizuje bardziej jastrzębie nastawienie i da GBP dodatkowy impet w dalszej części września.
Strategie handlowe w warunkach siły funta i stabilizacji rynku
Przy utrzymaniu się funta powyżej poziomu 1,35 wobec dolara widzimy solidną bazę pod krótkoterminowe zakłady na wzrosty. Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni rozważyć zakup krótkoterminowych opcji call na GBP/USD, aby wykorzystać potencjalny ruch w górę przed przyszłotygodniowym posiedzeniem Banku Anglii. Ostatnie dane rynkowe pokazują, że w tym kwartale funt zyskał ponad 2% wobec dolara, co czyni „podłogę” 1,35 wyjątkowo wiarygodną linią wsparcia dla strategii lewarowanych.
Stabilizacja na rynku gilts, gdzie rentowności 10-letnich papierów osunęły się z powrotem w okolice 4,1% po krótkotrwałym skoku w zeszłym tygodniu, sugeruje, że panika opuszcza segment brytyjskiego długu. Ten spokój, wywołany deklaracją kanclerza o ścisłym przestrzeganiu reguł fiskalnych, obniża implikowaną zmienność aktywów denominowanych w funcie. Rekomendujemy sprzedaż krótkoterminowej zmienności na kontraktach terminowych na gilts lub na krzyżowych parach walutowych z GBP, aby inkasować premię w oczekiwaniu na przyszłomiesięczny budżet.
Decyzje banku centralnego i ryzyka geopolityczne
Choć oczekujemy, że MPC utrzyma w przyszły czwartek bazową stopę procentową na poziomie 5,0%, każdy nieoczekiwany jastrzębi zwrot w głosowaniu mógłby wywołać gwałtowny rajd. W ujęciu historycznym, analizując rozkład głosów w MPC, nawet przesunięcie mniejszości w stronę podwyżki stóp zwykle podbijało funta o 100–150 pipsów w dniach następujących po decyzji. Można się na to pozycjonować poprzez konstrukcję spreadów call na GBP, które oferują ograniczone ryzyko przy wysokim potencjale zysku, jeśli wzorzec głosowania się zmieni.
Trzeba też uwzględnić narastające napięcia na Bliskim Wschodzie, przed którymi ostrzegał Bailey — mogą one ponownie wypchnąć inflację powyżej celu 2% wskutek wzrostu kosztów energii. Ceny ropy Brent, wahające się w pobliżu 80 USD za baryłkę, już zaczęły dyskontować te szoki podażowe, wzmacniając jastrzębi ton ze strony banku centralnego. W ramach zabezpieczenia inwestorzy powinni rozważyć łączenie długich pozycji na funcie z długimi pozycjami w opcjach call na ropę — jako podwójną strategię na ryzyko geopolityczne.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
