Funt pozostaje narażony na ryzyko związane z polityką fiskalną i monetarną po tym, jak pro-wzrostowy przekaz brytyjskiego kanclerza Healeya — przy jednoczesnym utrzymaniu się w ramach reguł fiskalnych — pozostawił niepewność co do tego, w jaki sposób plany zostaną sfinansowane. EUR/GBP krótko spadł po zakończeniu prezentacji, po czym utrzymał się w przedziale wyznaczonym w zeszły piątek, co nadal ogranicza zmienność tej pary.
Rynek giltów określany jest jako wrażliwy na niekorzystne informacje budżetowe ze względu na relatywnie wysoki udział inwestorów zagranicznych, co może wzmacniać reakcje i ciążyć funtowi. We Francji obawy budżetowe w ostatnich latach częściej skłaniały do sprzedaży również na innych rynkach obligacji strefy euro, ograniczając wpływ na wspólną walutę. Ponieważ jastrzębi wynik przyszłotygodniowego posiedzenia Banku Anglii jest już w dużej mierze zdyskontowany, funt może osłabić się, jeśli decyzja zostanie odebrana jako gołębia, a EUR/GBP ma — według prognoz — stopniowo przesuwać się wyżej w kierunku 0,87 w horyzoncie trzech miesięcy.
Wrażliwość funta i giltów na niepewność polityczną
Uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych powinni przygotować się na słabszego funta w nadchodzących tygodniach ze względu na rosnące ryzyka fiskalne i monetarne. Brytyjski rynek obligacji jest wysoce podatny na zmiany globalnego sentymentu, ponieważ inwestorzy zagraniczni posiadają obecnie około 29% pozostających w obrocie brytyjskich obligacji skarbowych (gilts). Tak duża zależność od kapitału zagranicznego oznacza, że każde rozczarowanie związane z budżetem może wywołać szybki odpływ kapitału i pociągnąć funta w dół.
Strategie transakcyjne w obliczu ryzyk
Aby wykorzystać ten scenariusz, rekomendujemy pozycjonowanie pod wzrost EUR/GBP poprzez trzymiesięczne opcje call ze strike’em w okolicach 0,87. Historycznie okresy niepewności fiskalnej w Wielkiej Brytanii szybko wybijały tę parę z wąskich przedziałów wahań, a obecne wyceny sugerują, że rynek nie doszacowuje tego ryzyka. Wejście teraz w struktury nastawione na wzrost pozwala uchwycić tę zwyżkową tendencję przy relatywnie niskiej premii.
Ponadto przyszłotygodniowe posiedzenie Banku Anglii stanowi istotne ryzyko spadkowe dla byków na funcie. Ponieważ rynki instrumentów pochodnych zdyskontowały już bardzo jastrzębią ścieżkę polityki, każdy gołębi wydźwięk ze strony decydentów najprawdopodobniej uruchomi gwałtowną wyprzedaż. Zalecamy wykorzystanie krótkoterminowych opcji put na funta jako zabezpieczenia przed tym ryzykiem eventowym, ponieważ asymetria wyceny wyraźnie sprzyja scenariuszowi spadku wartości funta.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
