Strategzy FX Nomury stwierdzili, że ostatnie zyski AfD w regionalnych wyborach w Niemczech jak dotąd miały niewielki wpływ na EUR/USD, ponieważ rynek potraktował wynik jako wydarzenie lokalne i dostrzega ograniczone ryzyko przeniesienia na politykę krajową. Dodali, że para nadal znajduje wsparcie w relatywnie jastrzębim nastawieniu Europejskiego Banku Centralnego (EBC), słabnącym „amerykańskim wyjątku” oraz poprawiających się przepływach portfelowych w strefie euro, zastrzegając jednocześnie, że polityka w Niemczech i we Francji pozostaje czynnikiem ryzyka w dół, podczas gdy Włochy budzą mniejsze obawy.
Ich zdaniem wyraźniejsze negatywne implikacje dla euro pojawiłyby się dopiero wtedy, gdyby regionalny impet AfD przełożył się na konkretną zmianę na poziomie krajowym, np. przedterminowe wybory, z partią na pozycji faworyta do zostania największym ugrupowaniem w parlamencie oraz narastającą premią za ryzyko. Wskazali też, że weekendowy rezultat był zasadniczo zgodny z sondażami, co pomogło stłumić reakcję rynku, ale ostrzegli, że dalsze regionalne wzrosty poparcia mogą skłonić inwestorów do uważniejszej oceny sytuacji. Nomura podtrzymuje długą pozycję w EUR/USD i dodaje, że pozycjonowanie pozostaje marginalnie krótkie w EUR według szeregu miar.
Wsparcie dla EUR/USD w warunkach niepewności politycznej
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych utrzymywali bycze nastawienie do EUR/USD w najbliższych tygodniach, ponieważ para pozostaje fundamentalnie wspierana mimo ostatniego szumu politycznego w Europie. Choć prawicowa AfD odnotowała wyraźne zyski w ostatnich wyborach krajów związkowych w Niemczech, rynek walutowy w dużej mierze zignorował to jako problem lokalny. Na razie widzimy, że euro utrzymuje się stabilnie w okolicach przedziału 1,10–1,12, wspierane solidnymi napływami kapitału do strefy euro.
Głównym motorem tego wzrostowego impetu jest relatywnie jastrzębi EBC na tle łagodniejącej Rezerwy Federalnej. Wraz z obniżkami stóp procentowych przez Fed w celu wsparcia hamującej gospodarki USA, spread rentowności pomiędzy 10-letnimi obligacjami skarbowymi USA a niemieckimi bundami zawęził się w kierunku 140 pb, do najniższego poziomu od ponad roku. Zmieniająca się różnica stóp czyni euro coraz bardziej atrakcyjnym, zwłaszcza że przepływy portfelowe do europejskich akcji osiągnęły wielomiesięczne maksimum.
Strategie opcyjne i zarządzanie ryzykiem
Aby wykorzystać ten trend, sugerujemy traderom zastosowanie opcji call na EUR/USD, w szczególności celując w poziom strike 1,13 z terminem wygaśnięcia od jednego do dwóch miesięcy. Kupno opcji call pozwala uczestniczyć we wzrostach euro przy jednoczesnym ścisłym ograniczeniu ryzyka, jeśli napięcia polityczne nagle eskalują. Historycznie zmienność implikowana dla EUR/USD rośnie przed dużymi zwrotami politycznymi, co sprawia, że obecne niskie poziomy zmienności stanowią relatywnie tani punkt wejścia dla nabywców opcji.
Jednocześnie musimy zachować wysoką czujność wobec krajowych wydarzeń politycznych w Niemczech i we Francji, które stanowią główne ryzyka w dół dla tego scenariusza. Jeśli niestabilność na poziomie landów zacznie zagrażać federalnej koalicji kanclerza Merza lub wywoła dyskusję o przedterminowych wyborach, negatywna premia za ryzyko może szybko zostać wyceniona w euro. Aby zabezpieczyć to ryzyko ogonowe, rekomendujemy utrzymywanie tanich opcji put na EUR/USD, poza pieniądzem (out-of-the-money), w okolicach poziomu 1,08.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
