Złoto gwałtownie się wahało, ponieważ chwilowa gołębia interpretacja przekazu Rezerwy Federalnej została szybko przykryta mocniejszymi danymi z amerykańskiego rynku pracy. Złoto zakończyło czwartek na poziomie 4 539,90 USD po tym, jak gubernator Waller stwierdził, że skłaniałby się ku utrzymaniu stóp we wrześniu, jeśli sierpniowa inflacja się poprawi, co zbiło implikowane prawdopodobieństwo podwyżki z 63% do 50%. Reakcja rozlała się na rynki: rentowność dwuletnich obligacji spadła do 4,32%, podczas gdy dziesięcioletnie zakończyły dzień na 4,76%; Dow Jones wzrósł o 624 pkt, S&P 500 zyskał 1,1%, a Nasdaq dodał 1,4%. Złoto wzrosło do zamknięcia o 2,8%, jednak ruch okazał się krótkotrwały.
Sierpniowe payrollsy wyniosły 162 tys. wobec konsensusu 55 tys., przy czym dane za poprzednie dwa miesiące zrewidowano w górę łącznie o 55 tys., a lipiec zmieniono ze spadku na wzrost o 21 tys. Stopa bezrobocia utrzymała się na 4,1%, a płace wzrosły o 0,3%, co podbiło rentowności na krótkim końcu krzywej i ponownie wepchnęło prawdopodobieństwo podwyżki powyżej 60%. Indeks dolara odwrócił ruch z ok. 98,9 do ponad 99,3, podczas gdy złoto handlowano w okolicach 4 427 USD, a srebro spadało szybciej. Wśród spółek wydobywczych GDXJ zakończył czwartek 3,3% na plusie w okolicach 132,3 USD, ale następnego dnia był ok. 3,4% niżej. Ropa pozostała mocna: Brent utrzymywał się w pobliżu 95 USD i był w ujęciu tygodniowym wyżej o ok. 7%, mimo że dzienne tranzyty przez Cieśninę Ormuz pozostawały poniżej połowy poziomów sprzed wojny.
Perspektywy dla metali szlachetnych przy zmieniających się oczekiwaniach wobec Fed
W nadchodzących tygodniach powinniśmy przygotować się na głębszą korektę na metalach szlachetnych, ponieważ narracja o gołębim Fed zaczyna się rozpadać. Nagły spadek złota z 4 539,90 USD do 4 427 USD po ogromnym zaskoczeniu payrollsów na poziomie 162 tys. pokazuje, że obecnie „najmniejsza linia oporu” prowadzi w dół. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć krótką pozycję w złocie lub zakup opcji put, celując w potencjalny zjazd w kierunku technicznego targetu formacji głowy z ramionami na poziomie 4 100 USD.
Srebro ponownie zachowuje się jak wiarygodny wskaźnik wyprzedzający: na krótkim ruchu w górę radziło sobie lepiej, a w drodze w dół spada znacznie szybciej. Historycznie wysoka beta srebra względem złota oznacza, że jego nagłe odwrócenie sygnalizuje wyczerpanie presji popytowej w całym kompleksie metali. Krótka pozycja w srebrze lub wykorzystanie strategii bear put spread może w tym otoczeniu przynieść szybsze zwroty niż zagrania na złocie.
Akcje spółek wydobywczych wysyłają wyraźne sygnały ostrzegawcze, ponieważ GDXJ w jednej sesji oddał całą 3,3-procentową zwyżkę. Tak szybkie odrzucenie na kluczowych poziomach oporu przypomina ostre, korekcyjne odbicia obserwowane w marcu, które szybko ustępowały miejsca głębszym wyprzedażom. Rekomendujemy unikanie długich pozycji w górnikach i zamiast tego wykorzystywanie przejściowych odbić do budowania krótkiej ekspozycji.
Dolar, rosnące rentowności i kolejny test w CPI
Silne wsparcie Indeksu Dolara USA na poziomie 61,8% zniesienia Fibonacciego w okolicach 98,9 i odbicie powyżej 99,3 to wyraźnie negatywny sygnał dla surowców. Historycznie odporny dolar w połączeniu z rosnącymi rentownościami krótkoterminowych obligacji skarbowych tworzy dla złota barierę trudną do sforsowania. Oczekujemy, że dolar będzie kontynuował marsz w górę, gdy oczekiwania na podwyżkę stóp na posiedzeniu w połowie września ponownie wzrosną powyżej 60%.
Kolejnym kluczowym punktem kontrolnym dla naszej niedźwiedziej tezy będzie publikacja CPI w przyszły piątek, która prawdopodobnie odzwierciedli ostatni 7-procentowy skok Brent do 95 USD. Jeśli dane o inflacji wypadną gorąco, to utrwali jastrzębie nastawienie Fed i uruchomi kolejny etap spadków na metalach szlachetnych. Traderzy instrumentów pochodnych powinni utrzymywać ciasne zlecenia ochronne (stop-loss), ale przed publikacją tych danych pozostawać wyraźnie przechyleni na stronę krótkich pozycji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
