Prezes oddziału Rezerwy Federalnej w Cleveland, Beth Hammack, powiedziała, że obecne nastawienie polityki pieniężnej nie jest restrykcyjne. Argumentowała, że inflacja pozostaje zbyt wysoka, a warunki uzasadniają bardziej restrykcyjną politykę. W artykule na LinkedIn poinformowała, że rozmówcy z jej regionu wzywają Fed do podniesienia stóp procentowych, aby sprowadzić inflację pod kontrolę.
Podkreśliła, że inflacja wciąż przekracza 3 proc., podczas gdy rynek pracy jest stabilny i znajduje się blisko jej szacunku poziomu maksymalnego zatrudnienia. Hammack dodała, że zarówno twarde dane, jak i relacje anegdotyczne wskazują na ten sam kierunek, ostrzegając, że im dłużej inflacja utrzymuje się powyżej celu Fed, tym trudniej będzie sprowadzić ją z powrotem do poziomu docelowego.
Strategie rynkowe w warunkach jastrzębiej Rezerwy Federalnej
Musimy szybko dostosować nasze strategie, ponieważ decydenci Rezerwy Federalnej sygnalizują, że polityka pieniężna nie jest wystarczająco restrykcyjna, aby zdusić uporczywą inflację. Przy inflacji, która nadal uparcie utrzymuje się powyżej progu 3%, rynkowe oczekiwania na obniżki stóp szybko zanikają. Zalecamy, aby traderzy instrumentów pochodnych natychmiast przygotowali się na jastrzębi zwrot, ponieważ możliwość podwyżek stóp w najbliższym czasie znów wraca na stół.
Ostatnie odczyty inflacyjne pokazują, że bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) uparcie oscyluje wokół 3,2%, co dowodzi, że presja cenowa pozostaje głęboko zakorzeniona. W odpowiedzi dane CME FedWatch wskazują, że implikowane prawdopodobieństwo podwyżki stóp na najbliższym posiedzeniu wzrosło w ostatnich dniach z poniżej 5% do ponad 35%. Ta nagła zmiana oznacza, że musimy zabezpieczać się przed wzrostem rentowności, szczególnie w krótkoterminowych kontraktach terminowych na obligacje skarbowe USA.
Taktyka portfelowa na rosnące rentowności i zmienność
Aby chronić nasze portfele, powinniśmy rozważyć zakup opcji put na kontrakty terminowe oparte o Secured Overnight Financing Rate (SOFR), by zyskać na wzroście oczekiwań dotyczących stóp procentowych. Sprzedaż kontraktów terminowych na obligacje o krótkim terminie zapadalności to również realny ruch, pozwalający skorzystać z rosnącej presji na rentowności. Historycznie, gdy Fed przechodzi w stronę nieoczekiwanych podwyżek, rentowności krótkoterminowe rosną szybciej niż długoterminowe, co czyni pozycje typu „bear flattener” na rynku swapów wyjątkowo atrakcyjnymi.
Spodziewamy się też gwałtownego wzrostu implikowanej zmienności opcji na stopy procentowe, ponieważ rynek na nowo wycenia ścieżkę polityki pieniężnej. Zakup capów na stopy procentowe lub strategii typu straddle na zmienność może pomóc nam skorzystać z tych nagłych, agresywnych ruchów rynkowych. Utrzymanie konserwatywnej dźwigni w nadchodzących tygodniach będzie kluczowe dla przetrwania przed zbliżającym się posiedzeniem Fed.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
