OCBC skorygował swoje prognozy dla azjatyckich walut w kierunku nieco mocniejszego profilu względem dolara amerykańskiego (USD), przy czym większe rewizje w górę dotyczą wona koreańskiego (KRW) oraz ringgita malezyjskiego (MYR). Zmiany odzwierciedlają ostatnie ruchy rynkowe oraz przesunięcia w fundamentalnych czynnikach napędzających FX w ostatnich tygodniach; uwzględniają też silniejsze fundamenty gospodarki krajowej Korei, poprawę przepływów od eksporterów i mniejsze obawy o odpływ kapitału. W Malezji bank wskazuje na odporne tempo wzrostu, sprzyjające salda zewnętrzne, wygasanie szumu politycznego oraz wcześniejsze działania mające zachęcić do napływu środków w FX.
Bank nadal oczekuje, że wyniki poszczególnych walut azjatyckich będą się rozchodzić, zamiast podążać w jednym kierunku. Tempo i skala potencjalnych umocnień mają zależeć od fundamentów na poziomie poszczególnych krajów, nastawienia polityki pieniężnej i przepływów kapitału, a także od czynników zewnętrznych, takich jak zmiany rentowności oraz wahania cen ropy. Artykuł został przygotowany przy wsparciu narzędzia sztucznej inteligencji i zweryfikowany przez redaktora.
Strategie na instrumentach pochodnych pod umocnienie MYR i KRW
Uważamy, że inwestorzy handlujący instrumentami pochodnymi powinni w nadchodzących tygodniach pozycjonować się na umocnienie ringgita malezyjskiego (MYR) i wona koreańskiego (KRW) względem dolara amerykańskiego. Zamiast traktować waluty azjatyckie jako jednolity koszyk, rekomendujemy wykorzystanie dopasowanych opcji oraz kontraktów terminowych (forward), aby uchwycić te, specyficzne dla poszczególnych krajów, zyski. Takie selektywne podejście pozwala wykorzystać zmieniające się czynniki makroekonomiczne, które obecnie obserwujemy w regionie.
Za tym scenariuszem przemawia dynamika gospodarki Malezji: najnowsze dane pokazują solidny wzrost PKB utrzymujący się w okolicach 5,0% oraz silne napływy bezpośrednich inwestycji zagranicznych. Ponadto skoordynowane działania Bank Negara Malaysia, mające zachęcić spółki z udziałem państwa do repatriacji zagranicznych zysków, skutecznie doprowadziły do tego, że ringgit handlowany jest w pobliżu najsilniejszych poziomów od miesięcy. Inwestorzy mogą monetyzować tę stabilność, wystawiając opcje call na zwyżkę USD/MYR (sprzedaż „upside call”) w celu inkasowania premii, przy założeniu, że ringgit utrzyma trend umacniający.
W przypadku Korei Południowej silne odbicie eksportu półprzewodników, który w ostatnich miesiącach wzrósł o ponad 20% r/r, istotnie poprawiło bilans handlowy kraju. To oparte na eksporcie ożywienie, w połączeniu ze spadkiem krajowych odpływów kapitału, zapewnia wonowi solidne wsparcie fundamentalne. Sugerujemy zakup krótkoterminowych opcji put na USD/KRW, aby skorzystać z narastającego momentum, w miarę jak przepływy od eksporterów nadal „czyszczą” rynek.
Transakcje relative value i izolowanie lokalnych atutów
Ponieważ oczekujemy silnie rozfragmentowanych wyników w azjatyckim FX, inwestorzy powinni unikać szerokich proxy na koszyk rynków wschodzących i zamiast tego koncentrować się na parach typu relative value. Czynniki zewnętrzne, takie jak zmienność cen ropy Brent wahających się w okolicach 75–80 USD za baryłkę oraz zmiany globalnych rentowności obligacji, będą kształtować odmienne ścieżki dla eksporterów energii, takich jak Malezja, względem importerów energii. Konstruując transakcje cross-currency — np. długą pozycję w MYR względem słabszych regionalnych odpowiedników — można lepiej wyizolować te lokalne źródła siły.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
