UOB oczekuje, że Bank Rezerw Indii (RBI) podniesie stopy procentowe w dwóch kolejnych krokach po 25 pb, począwszy od posiedzenia Komitetu Polityki Pieniężnej (MPC) w grudniu 2026 r. Prognoza opiera się na scenariuszu bazowym, zgodnie z którym inflacja CPI (headline) przekroczy górne ograniczenie pasma tolerancji RBI (2–6%) w 3QFY27 (paź–gru 2026), a następnie utrzyma się powyżej 6% do początku 1QFY28. Taki przebieg oznaczałby ujemne realne stopy procentowe ex post oraz konieczność zacieśnienia warunków monetarnych, aby ograniczyć presję cenową napędzaną popytem.
Wezwanie do zacieśniania polityki jest osadzone w dynamice inflacji, która pozostaje skoncentrowana w żywności, przy jednocześnie silniejszych oczekiwaniach inflacyjnych gospodarstw domowych od początku 2026 r. Niezależnie od samej ścieżki inflacji, sierpniowe protokoły z posiedzenia MPC RBI określane są jako bardziej „jastrzębie”, a kilku członków sygnalizuje podejście „wait-and-see” przed rekalkibracją stopy policyjnej — język ten interpretowany jest jako wskazujący na potencjalne podwyżki.
Strategie tradingowe przed nadchodzącym cyklem podwyżek stóp
Rekomendujemy traderom instrumentów pochodnych natychmiastowe pozycjonowanie się pod „jastrzębi zwrot” RBI już od grudnia. Przy prognozie, że inflacja CPI przekroczy 6% w III kwartale roku fiskalnego 2027, obecna era stabilnych stóp procentowych dobiega końca. Oczekujemy dwóch kolejnych podwyżek po 25 pb, co oznacza, że rynek derywatów prawdopodobnie błędnie wycenił krótkoterminową ścieżkę krajowych stóp procentowych.
W nadchodzących tygodniach zalecamy inicjowanie pozycji payer na 1‑rocznych Overnight Index Swap (OIS), aby skorzystać na rosnących oczekiwaniach dotyczących stóp. Ostatnie kwotowania rynkowe pokazują 1‑roczny OIS w okolicach 6,80%, co nadal nie odzwierciedla w pełni dwóch następujących po sobie podwyżek. Historycznie indyjskie stawki OIS reagują gwałtownie na zmiany nastawienia banku centralnego, co czyni tę transakcję silnie asymetryczną w miarę zbliżania się grudniowego posiedzenia.
Okazje na rynku obligacji i walut w warunkach zacieśniania polityki przez RBI
Sugerujemy również zajmowanie krótkich pozycji na kontraktach terminowych na obligacje skarbowe o krótkim i średnim terminie zapadalności, ponieważ rentowności powinny rosnąć. Rentowność 10‑letniej obligacji benchmarkowej Indii obecnie oscyluje wokół 6,95%, ale może łatwo kierować się w stronę 7,25%, jeśli inflacja żywności utrzyma się w pobliżu podwyższonego poziomu 8,2%. W poprzednim cyklu zacieśniania rentowności obligacji szybko wystrzeliły w górę, gdy RBI próbował opanować wzrost cen — i oczekujemy podobnego trendu w kolejnych miesiącach.
Ponadto dostrzegamy silną, taktyczną okazję w derywatach walutowych, aby rozegrać umocnienie rupii indyjskiej. Długie pozycje w INR wobec USD poprzez kontrakty futures lub opcje wyglądają atrakcyjnie, ponieważ wyższe krajowe rentowności przyciągają kapitał zagraniczny. Trend ten może dodatkowo wspierać „jastrzębi” wydźwięk sierpniowych protokołów RBI, które ujawniły, że kilku członków komitetu jest gotowych odejść od podejścia „wait-and-see”.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
