Nadchodzący tydzień: złoto przed nową próbą, gdy dane z amerykańskiego rynku pracy zmieniają oczekiwania wobec Fed

Przegląd

• Rynek wchodzi we wrzesień z uwagą skupioną na amerykańskim rynku pracy i decyzjach Fed, czyli banku centralnego USA.
• Słaby raport o zatrudnieniu za lipiec podważył wiarę w siłę gospodarki USA, a ostatnie wypowiedzi Fed odnowiły oczekiwania na wyższe stopy procentowe.
• Najnowsze wyniki Nvidii nadal wspierają wzrosty akcji napędzane przez AI (sztuczną inteligencję), choć wyższe rentowności obligacji mogą przetestować wyceny spółek technologicznych.
• Kluczowe wydarzenia tygodnia: dane o zatrudnieniu w USA, wskaźniki ISM (ankiety wśród menedżerów zakupów), decyzje RBNZ (banku centralnego Nowej Zelandii) i BoC (banku centralnego Kanady).

Rynek wchodzi we wrzesień, a Fed znów w centrum

Początek września upływa pod znakiem napięcia między słabnącym rynkiem pracy w USA a powracającymi obawami o inflację (wzrost cen).

W lipcu w USA ubyło 23 tys. miejsc pracy, a wcześniejsze odczyty zatrudnienia skorygowano w dół łącznie o 103 tys. Stopa bezrobocia pozostała na poziomie 4,1%, ale gorsze dane zwiększyły niepewność co do kondycji gospodarki i ścieżki stóp procentowych (kosztu pieniądza ustalanego przez bank centralny). Zależność między zatrudnieniem a polityką gospodarczą jest kluczowa, gdy inwestorzy reagują na publikacje makroekonomiczne.

Jednocześnie droższa energia i ostatnie komentarze przedstawicieli Fed podtrzymują obawy o inflację. Rynek czeka na nowe dane, by ocenić, czy Fed może rozważyć kolejną podwyżkę stóp na wrześniowym posiedzeniu. Dlatego piątkowy raport z rynku pracy USA będzie najważniejszym punktem tygodnia.

Dane z rynku pracy USA mogą nadać ton

Piątkowy raport o zatrudnieniu za sierpień (tzw. non-farm payrolls, czyli zmiana liczby miejsc pracy poza rolnictwem) będzie najważniejszym testem rynku pracy przed wrześniowym posiedzeniem Fed. Lipcowy spadek o 23 tys. był zaskakująco słaby, a duże korekty w dół za wcześniejsze miesiące wzmocniły obawy, że tempo zatrudniania gaśnie.

Oczekiwania na sierpień są umiarkowane: prognozy wahają się od ok. 25 tys. do 58 tys. nowych miejsc pracy (zależnie od badania), a stopa bezrobocia ma pozostać blisko 4,1%. Mocniejszy odczyt może wzmocnić zakładanie wyższych stóp w USA, co zwykle wspiera dolara i podnosi rentowność obligacji USA (czyli oczekiwany zwrot z obligacji). Słabszy wynik może zadziałać odwrotnie, zwłaszcza jeśli nasili obawy o wyraźniejsze hamowanie zatrudnienia.

Wcześniej rynek pozna też kilka ważnych publikacji: JOLTS (liczba wolnych miejsc pracy), ADP (szacunek zatrudnienia w sektorze prywatnym) i ankiety ISM (wskaźniki aktywności w przemyśle i usługach na podstawie odpowiedzi firm). Mogą one przesunąć oczekiwania przed piątkiem, więc znaczenie będzie miał cały tydzień, szczególnie dla aktywów wrażliwych na stopy procentowe.

Złoto w teście „w dwie strony”

Złoto wchodzi we wrzesień pod wpływem sprzecznych czynników. Słabszy rynek pracy może zwiększać oczekiwania na łagodniejszą politykę pieniężną (niższe stopy) i spadek rentowności obligacji, co zwykle sprzyja złotu. Z drugiej strony silniejsza presja inflacyjna może skłaniać Fed do ostrożności, a wyższe rentowności obligacji USA oraz mocniejszy dolar często ciążyły notowaniom złota.

Wyższe ceny ropy dokładają kolejną warstwę ryzyka. Droższa energia potrafi podbić oczekiwania inflacyjne i utrudnić bankom centralnym obniżanie stóp, nawet gdy tempo wzrostu gospodarczego słabnie.

Z punktu widzenia analizy technicznej (oceny wykresu cen), ostatni raport VT Markets wskazuje ważne poziomy. Złoto zniżkuje z obserwowanego obszaru 4 670, a 4 490 opisano jako możliwe wsparcie (strefę, gdzie popyt może zatrzymać spadki). Wybicie powyżej 4 773,46 mogłoby ponownie skierować uwagę na wzrosty.

Kluczowe pytanie brzmi, czy napływające dane z USA będą na tyle mocne lub słabe, aby zmienić oczekiwania wobec stóp procentowych, a tym samym kierunek złota.

AI podtrzymuje rynek akcji

Amerykańskie akcje nadal korzystają z mocnych wyników spółek technologicznych i dużych inwestycji w AI (sztuczną inteligencję). Nvidia podała kwartalne przychody 96,2 mld USD, o 106% wyższe niż rok wcześniej, a przychody z centrów danych sięgnęły 89 mld USD. Spółka oczekuje ok. 108 mld USD przychodów w kolejnym kwartale.

Te wyniki zmniejszyły obawy, że największe firmy technologiczne zaczną ograniczać wydatki na AI. Nvidia spodziewa się, że ograniczenia podaży (problem z dostępnością produktów) pozostaną wyzwaniem do roku fiskalnego 2028, co sugeruje utrzymujący się popyt na infrastrukturę AI.

To ważne wsparcie dla szerokiego rynku akcji, jednak wyższe rentowności obligacji USA mogą wywierać presję na wyceny spółek technologicznych. Jeśli mocniejsze dane gospodarcze sprawią, że rynek będzie zakładał mniej obniżek stóp lub bardziej „jastrzębi” Fed (czyli skłonny do wyższych stóp), korzyści z dobrych wyników spółek AI mogą zostać częściowo zneutralizowane przez droższy pieniądz.

Indeksy S&P 500 i Nasdaq wchodzą więc we wrzesień z silnym impetem wyników spółek, ale w trudniejszym otoczeniu stóp procentowych.

Banki centralne mogą podbić zmienność

W tym tygodniu w centrum uwagi nie jest tylko Fed. RBNZ (bank centralny Nowej Zelandii) ma podnieść stopę referencyjną o 25 punktów bazowych do 2,75%. Punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego, więc 25 pb oznacza 0,25 pkt proc. Rynek będzie szukał sygnałów, czy możliwe są kolejne podwyżki.

BoC (bank centralny Kanady) ma z kolei utrzymać stopę na 2,25%. Według ankiety Reuters wszyscy z 35 ekonomistów spodziewają się braku zmian na wrześniowym posiedzeniu.

Różne perspektywy polityki pieniężnej mogą zwiększać zmienność na dolarze nowozelandzkim i kanadyjskim, zwłaszcza jeśli komunikaty banków centralnych zaskoczą rynek. Przy wielu ważnych publikacjach i decyzjach wrzesień zapowiada się jako istotny miesiąc dla walut, obligacji, akcji i złota.

Kluczowe oznaczenia do obserwacji

USDX | NAS100 | SP500 | XAUUSD | BTCUSD

Nadchodzące wydarzenia

Pełny kalendarz publikacji makroekonomicznych znajdziesz w kalendarzu ekonomicznym.

Najważniejsze ruchy tygodnia

USDX

• Jeśli USDX (indeks dolara, miara siły USD wobec koszyka walut) pozostanie w konsolidacji (ruchu bocznym), obserwuj możliwą strefę popytu w okolicach 99,15.
• Jeśli USDX pójdzie wyżej, zwróć uwagę na zachowanie ceny w rejonie 99,80.

EURUSD

• Jeśli EURUSD będzie kontynuował wzrosty, wypatruj możliwej presji podaży w okolicach 1,1640.
• Jeśli EURUSD zacznie spadać, obserwuj rejon 1,1530.

GBPUSD

• Jeśli GBPUSD pozostanie w trendzie wzrostowym, obserwuj możliwą reakcję ceny w okolicach 1, do których odnosi się analiza wykresu.
• Jeśli para zacznie się cofać, kluczowe będą najbliższe strefy wsparcia widoczne na wykresie.

USDJPY

• Jeśli USDJPY utrzyma wzrosty, obserwuj zachowanie ceny w okolicach 160,20.
• Jeśli USDJPY wybije powyżej 160,871, sprawdzaj, czy ruch wzrostowy ma kontynuację.

XAUUSD (Złoto)

• Jeśli złoto będzie dalej spadać, obserwuj możliwą reakcję popytu w rejonie 4355.
• Jeśli spadki się pogłębią, zwróć uwagę na okolice 4270 pod kątem korekty (odbicia po wcześniejszym spadku).

SP500

• Jeśli SP500 będzie dalej zniżkować, obserwuj możliwą reakcję popytu w okolicach 7625.
• Jeśli presja sprzedaży się utrzyma, zwróć uwagę na 7565.

BTCUSD

• Jeśli bitcoin będzie rósł, obserwuj zachowanie ceny po 82 834,21 (po wybiciu ostatniego lokalnego szczytu).
• Jeśli bitcoin będzie spadał, zwróć uwagę na 75 170 i 72 120.

Podsumowanie

Wrzesień startuje z pytaniem, czy gospodarka USA hamuje na tyle szybko, by uzasadnić niższe stopy procentowe, czy też uporczywa inflacja i droższa energia skłonią Fed do ostrożności. Najważniejszym testem będą dane o zatrudnieniu w USA. Dodatkową zmienność mogą wywołać wskaźniki ISM, JOLTS oraz decyzje RBNZ i BoC. Mocne wyniki spółek związanych z AI wspierają amerykańskie akcje, ale coraz więcej będzie zależeć od tego, jak rynek wyceni dalszą ścieżkę stóp procentowych.

Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.