Indeks dolara amerykańskiego (DXY) handlowany był tuż poniżej 99,50, spadając o 0,26%, po nieudanej próbie wybicia na 200-dniowej EMA, mimo sesji obejmującej amerykańskie uderzenia na irańskie wyrzutnie na wyspie Larak, wzrost cen ropy o ponad 2% oraz zwyżkę rentowności w całej krzywej. Rynki przeszacowały też ścieżkę polityki pieniężnej: prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed we wrześniu wzrosło do ok. 60% z ok. 35% przed piątkowym wystąpieniem w Jackson Hole. Ruch na stopach miał jednak charakter globalny, a nie wywołany przez USA — koszty finansowania w strefie euro i w Japonii znalazły się na najwyższych poziomach od lat; dwuletnia rentowność Japonii sięgnęła 31-letniego maksimum, podczas gdy dwuletnie rentowności Niemiec i Francji osiągnęły najwyższe poziomy od 2024 r., a dłuższe rentowności w strefie euro wzrosły do poziomów niewidzianych od ponad piętnastu lat, gdy ropa przebiła 85,00 USD.
Skład indeksu dodatkowo wzmacnia presję: euro to ok. 58% koszyka DXY, a jen 14%, podczas gdy rynki wyceniają wrześniową podwyżkę Banku Japonii na ok. 84%. Europejski Bank Centralny zbiera się 9–10 września przed decyzją Fed 16 września, a Japonia podejmie decyzję 18 września. Sierpniowe minimum DXY w okolicach 98,50 pojawiło się po rozszerzeniu wykupów długoterminowych obligacji skarbowych 19 sierpnia; rentowność 30-latek osiągnęła 19-letnie maksimum w połowie sierpnia, a złoto zmierzało do najlepszego miesiąca od stycznia. W tym tygodniu dane z USA obejmują: ISM dla przemysłu o 14:00 GMT z prognozą subindeksu cen płaconych 72 wobec 71,1 poprzednio, dane o prywatnym zatrudnieniu o 12:15 GMT prognozowane na 47 tys., ISM dla usług (ceny płacone) ostatnio 70,3 oraz piątkowy raport z rynku pracy o 12:30 GMT z prognozą przyrostu zatrudnienia 58 tys. po spadku o 23 tys., bezrobociem 4,1% i dynamiką wynagrodzeń 0,3% m/m wobec 0,1%. Poziomy techniczne: opór w rejonie 99,75 (200-dniowa EMA), następnie 50-dniowa EMA w pobliżu 100,00 i 100,50; wsparcie około 99,40, następnie 99,00 i 98,50, przy Stoch RSI blisko 30 oraz unieważnieniu sygnału po dziennym zamknięciu powyżej 100,00.
Odrzucenie techniczne i perspektywa słabości dolara
Widzimy wyraźne odrzucenie techniczne na indeksie dolara (DXY): wskaźnik ma trudności z utrzymaniem się powyżej 99,50 i zawraca dokładnie na 200-dniowej średniej kroczącej wykładniczej. Mimo istotnego zaostrzenia sytuacji geopolitycznej na Bliskim Wschodzie i wybicia cen ropy powyżej 85 USD za baryłkę, dolar nie przyciąga klasycznych przepływów „bezpiecznej przystani”. Taka reakcja cenowa sugeruje pozycjonowanie pod dalsze osłabienie dolara w najbliższych tygodniach.
Problem polega na tym, że globalne presje inflacyjne wynikające z rosnących kosztów energii zmuszają wszystkie główne banki centralne do jednoczesnego zaostrzenia retoryki i polityki. Historycznie, gdy ropa gwałtownie drożeje — jak pod koniec 2023 r., kiedy Brent zbliżał się do 95 USD — globalne rentowności obligacji rosną równolegle, neutralizując przewagę dochodowości Fed. Skoro dwuletnie rentowności w Japonii ostatnio ocierały się o 31-letnie maksima, a rentowności w Europie wyraźnie rosną, dolar zwyczajnie nie jest w stanie „uciec” przed głównymi rywalami.
Warto pamiętać, że euro i jen odpowiadają łącznie za ponad 72% koszyka DXY. Ponieważ oczekiwania na wrześniowe podwyżki stóp w EBC i Banku Japonii są silniejsze niż w przypadku Fed, dolar jest tu w gorszym położeniu fundamentalnym. Spodziewamy się, że publikacje danych inflacyjnych ze strefy euro w tym tygodniu utrwalą ten trend, zwiększając atrakcyjność długich pozycji na euro.
Napływ do złota i strategie tradingowe
Dodatkowo, sierpniowe minimum dolara w okolicy 98,50 zostało wywołane wykupami obligacji skarbowych, co pokazuje, że rosnące rentowności są raczej sygnałem dużej podaży długu niż siły gospodarki. Historycznie, gdy rentowność amerykańskich 30-latek osiągnęła poprzednie wielodekadowe maksima w pobliżu 5,05% w październiku 2023 r., impet wzrostowy dolara w końcu wygasł pod ciężarem deficytów fiskalnych. Ten mechanizm zachowuje się bardziej jak ryzyko kredytowe, co ogranicza zdolność dolara do pełnienia roli tradycyjnej „bezpiecznej przystani”.
Zamiast kupować dolara, kapitał płynie do złota, które zmierza do najlepszego miesiąca od stycznia. W podobnych okresach presji stagflacyjnej i napięć geopolitycznych — jak wiosną 2024 r., gdy złoto wystrzeliło powyżej 2400 USD — metale szlachetne konsekwentnie radziły sobie lepiej niż waluty fiducjarne. Ten „uciekający do bezpieczeństwa” przepływ lepiej wyrażać poprzez zakup opcji call na złoto niż poprzez gonienie wzrostów USD.
Dla traderów instrumentów pochodnych rekomendujemy sprzedaż potencjału wzrostowego DXY poprzez zakup opcji put z celem na sierpniowym dołku 98,50. Alternatywnie, zakup out-of-the-money opcji call na EUR/USD przed posiedzeniem EBC 9 września oferuje korzystny profil zysku do ryzyka. Każde odbicie w kierunku spadającej 50-dniowej EMA w pobliżu 100,00 należy traktować jako okazję do gry na spadki, z ciasnym poziomem unieważnienia tuż powyżej tej bariery.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
