Sekretarz skarbu USA Scott Bessent powiedział, że ostatnie ruchy na japońskim jenie były „dość dobrze ograniczone” i nie przypominały chaotycznych warunków, które skłoniły do wspólnej interwencji Japonii i USA w ubiegłym miesiącu. Dodał też, że Japonia prawdopodobnie znajduje się u schyłku reflacyjnego programu Abenomiki oraz że planuje spotkać się z prezesem Banku Japonii Kazuo Uedą na marginesie szczytu ministrów finansów G20. Bessent zaznaczył, że nie będzie doradzał, czy BoJ powinien przeprowadzić następujące po sobie podwyżki stóp procentowych, i zasugerował, że Ueda podejmie właściwe decyzje w polityce pieniężnej przy wsparciu premiera.
W odniesieniu do Chin Bessent stwierdził, że Waszyngton przeprowadzi „bardzo intensywne” rozmowy skoncentrowane na zapobieganiu trafianiu zaawansowanych modeli do podmiotów niepaństwowych. Powiedział, że będzie wzywać kraje G20 do ponownej oceny warunków handlu z Chinami w celu zmniejszenia globalnych nierównowag, argumentując, że ostrzejsze bariery handlowe popchną Pekin w stronę popytu krajowego. USA zabiegają o obniżki ceł dotyczące po 30 mld USD towarów niestrategicznych po każdej ze stron, a Bessent uznał chińską nadwyżkę handlową w wysokości 1,2 bln USD za nieakceptowalną. Na rynkach USD/JPY rósł o 0,02% do 160,15, a AUD/USD spadał o 0,06% do 0,7160.
Okazje na instrumentach pochodnych na jenie, dolarze i dolarze australijskim
Uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych powinni wykorzystać mniejsze ryzyko natychmiastowej interwencji walutowej, sprzedając krótkoterminową zmienność po stronie wzrostowej USD/JPY. Skoro Departament Skarbu USA postrzega osłabienie jena powyżej 160 jako „ograniczone”, a nie chaotyczne, premia strachu, która wcześniej windowała implikowaną zmienność opcji, powinna się skurczyć. Rekomendujemy zastosowanie strategii krótkiego strangle’a lub wystawianie opcji call na USD/JPY poza pieniądzem (OTM), aby skorzystać z erozji tej premii w ciągu najbliższych dwóch tygodni.
Fundamentalna presja na jena pozostaje silna, ponieważ utrzymuje się różnica stóp procentowych między USA a Japonią. Obecnie rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA oscyluje w pobliżu 4,1%, podczas gdy rentowność 10-letnich japońskich obligacji rządowych z trudem utrzymuje się powyżej 1,1%, co oznacza szeroki, 300-punktowy (pb) spread rentowności. Sugerujemy utrzymywanie długich pozycji w USD/JPY poprzez kontrakty futures, ze ścisłymi zleceniami stop-loss tuż poniżej poziomu 158 w celu ochrony przed nieoczekiwanymi zmianami polityki Banku Japonii.
Musimy również przygotować się na podwyższoną zmienność aktywów będących proxy na Chiny przed wyczekiwanym szczytem USA–Chiny pod koniec września. Ponieważ USA celują w ogromną chińską nadwyżkę handlową w wysokości 1,2 bln USD i grożą ostrzejszymi barierami handlowymi, dolar australijski jest szczególnie narażony. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć zakup ochronnych opcji put na AUD/USD, który obecnie jest słaby i notowany przy 0,7160, aby zabezpieczyć się przed nagłymi ogłoszeniami dotyczącymi ceł.
Implikacje polityki USA–Chiny i polityki technologicznej
Koncentracja USA na niedopuszczeniu do tego, by zaawansowane modele AI trafiały do podmiotów niepaństwowych, najprawdopodobniej wywoła wahania na instrumentach pochodnych powiązanych z megacapami technologicznymi. Rekomendujemy zakup spreadów kalendarzowych na indeks Nasdaq 100, aby zająć pozycję pod wzrost kontroli regulacyjnej wobec gigantów z obszaru półprzewodników oraz oprogramowania skoncentrowanego na AI. Strategia ta pozwala skorzystać ze wzrostu długoterminowej zmienności, jednocześnie ograniczając koszt premii na starcie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
