Commerzbank zakwestionował wewnętrzne stanowisko dotyczące niedowartościowania CNY i wyników eksportu, koncentrując się zamiast tego na zarządzaniu kursem walutowym przez Chiny oraz zakupach złota jako czynnikach spójnych z nastawieniem na słabszą walutę. Argumentacja dotyczy tego, w jaki sposób przewaga cenowa Chin mogła przełożyć się na wyniki handlowe, przy jednoczesnym zastrzeżeniu, że na rezultaty eksportu wpływa wiele czynników oraz że Chiny w niektórych kategoriach stworzyły nowe rynki.
Od 2019 r. do końca 2025 r. realny eksport Chin wzrósł o 47%, podczas gdy handel światowy zwiększył się o 15%; w tym samym okresie chińska nadwyżka handlowa wzrosła z ok. 400 mld USD do 1 180 mld USD. W 2025 r. nadwyżka Chin w handlu towarami przemysłowymi wyniosła 1,75% globalnego produktu krajowego brutto. W latach 2019–2025 realny kurs CNY spadł o ok. 10% w ujęciu ważonym handlem oraz o 22% wobec euro, przy jednoczesnym odniesieniu do ok. 20% przewagi realnego kursu walutowego w ocenie potencjalnych skutków dla przepływów handlowych.
Dalsza presja na juana w warunkach globalnych napięć handlowych
Uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych muszą przygotować się na utrzymującą się presję na chińskiego juana w nadchodzących tygodniach. Ogromna nadwyżka handlowa Chin, która do końca ubiegłego roku urosła do 1,18 bln USD, nadal jest wspierana przez bardzo konkurencyjny kurs walutowy. W miarę narastania globalnych napięć handlowych bank centralny z dużym prawdopodobieństwem będzie utrzymywał słabą walutę, aby chronić swój ogromny udział w rynku.
Najnowsze dane z sierpnia 2026 r. pokazują, że kurs USD/CNY testuje poziom 7,25, podczas gdy chiński eksport wzrósł w ubiegłym miesiącu o odporne 7% r/r. Ta odporność ma kluczowe znaczenie, gdy rynki zachodnie wdrażają nowe taryfy celne, takie jak unijne cła na chińskie pojazdy elektryczne, co zmusza Pekin do utrzymania przewagi kursowej. Rekomendujemy zakup krótkoterminowych opcji call na USD/CNH, aby skorzystać na nagłych ruchach wzrostowych kursu.
Strategie transakcyjne i kontekst historyczny
Patrząc wstecz na konflikty handlowe z lat 2018 i 2019, juan gwałtownie się osłabiał, aby zneutralizować zagraniczne cła — to schemat, którego powtórzenia się spodziewamy. Ponieważ w ostatnich latach waluta już znacząco osłabiła się wobec euro, widzimy bardzo atrakcyjną wycenę opcji put na parze EUR/CNH. Traderzy mogą wykorzystać te opcje do zabezpieczenia się przed silniejszą, niż oczekiwano, dewaluacją juana w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
