Gubernator Banku Anglii Andrew Bailey powiedział w Bloomberg TV podczas sympozjum w Jackson Hole, że nie widzi narastania w Wielkiej Brytanii efektów inflacyjnych drugiej rundy. Jak wskazał, dotychczas obserwowane efekty drugiej rundy były „dość stłumione” i „relatywnie ograniczone”, zwracając jednocześnie uwagę na rynek pracy, który od pewnego czasu stopniowo słabnie.
Dodał również, że Bank może „na razie obserwować sytuację” przed kolejną decyzją w sprawie polityki pieniężnej zaplanowaną na 17 września. Bailey podkreślił, że BoE nie jest z góry zobowiązany do żadnej ścieżki stóp procentowych i będzie oceniał warunki z posiedzenia na posiedzenie, zastrzegając przy tym, że nie może obiecać, iż stłumione efekty drugiej rundy utrzymają się.
Perspektywy zmienności dla funta i rynków stóp procentowych
Uważamy, że inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na większe wahania na rynku funta brytyjskiego oraz stóp procentowych w nadchodzących tygodniach. Ostatnie komentarze gubernatora Andrew Baileya z Jackson Hole sugerują, że Bank Anglii będzie podejmował decyzje o stopach z posiedzenia na posiedzenie, bez z góry wytyczonej ścieżki. Takie podejście „wait and see” oznacza, że decyzja z 17 września będzie w dużej mierze zależeć od kolejnej serii danych makroekonomicznych.
Na rynku krótkoterminowych stóp procentowych rekomendujemy wykorzystanie kontraktów terminowych na SONIA (Sterling Overnight Index Average) do zajęcia pozycji pod wolniejsze tempo cięć stóp. Obecnie rynki pieniężne wyceniają około 40% prawdopodobieństwa wrześniowej obniżki, co odzwierciedla ostrożny ton banku centralnego. Historycznie, gdy banki centralne pozostają niezobowiązane do konkretnej ścieżki, implikowana zmienność opcji bywa zbyt niska, tworząc atrakcyjne możliwości zakupu pod strategie oparte na zmienności.
Strategie transakcyjne na rynkach walut i obligacji
Dla traderów walutowych widzimy potencjalne ryzyka spadkowe dla funta, jeśli nadchodzące dane o inflacji i rynku pracy potwierdzą wygasanie presji cenowej. Ostatni wzrost płac w Wielkiej Brytanii ochłodził się do okolic 4,0%, z poziomów powyżej 5,5% w ubiegłym roku, co wspiera tezę o słabszej inflacji drugiej rundy. Kupno opcji put na GBP/USD może być rozsądnym sposobem zabezpieczenia przed nagłym osłabieniem funta, jeśli Bank Anglii przyjmie bardziej gołębie nastawienie.
Sugerujemy także obserwację rynku giltów, gdzie rentowności 10-letnich obligacji skarbowych ustabilizowały się w pobliżu 3,9%, gdy uczestnicy rynku przetwarzają ten neutralny przekaz. Ponieważ gubernator ostrzegł, że stłumiona inflacja może nie potrwać długo, każda niespodziewana zwyżka inflacji w sektorze usług szybko podbije rentowności. Wykorzystanie swapów stopy procentowej do płacenia stałej stopy (pay fixed) może zabezpieczyć portfele przed gwałtownym skokiem rentowności przed posiedzeniem w połowie września.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
