Wystąpienie przewodniczącego Fed, wygłoszone w prestiżowym slocie, nie zawierało żadnych wskazówek dotyczących przyszłej polityki ani określonej funkcji reakcji, a mimo to kontrakty terminowe przeszacowały wrzesień. Implikuje to, że prawdopodobieństwo podwyżki o ćwierć punktu wzrosło w piątek powyżej 55% z 35,4% dzień wcześniej — choć sam tekst przedstawiał się jako „mapa drogowa” i unikał warunków, progów czy sygnałów kierunkowych. Przewodniczący opisał gospodarkę jako odporną, a rynek pracy jako zasadniczo spójny z pełnym zatrudnieniem, jednocześnie wskazując, że letnie dane CPI i PCE były lepsze od oczekiwań, lecz niewystarczające, by potwierdzić poprawę trendów bazowych. To pozostawia Komitetowi „pracę do wykonania”, jeśli taki obraz się utrzyma. Wobec zbliżającej się daty 16 września rynki wyceniły ton, a nie reguły, przesuwając wycenę podwyżki o ok. 20 pkt proc. po przemówieniu zbudowanym wokół procesu.
Stopy i akcje odzwierciedlały tę niejednoznaczność. Rentowności dwuletnich obligacji USA wzrosły o ponad sześć punktów bazowych do najwyższego poziomu od miesiąca, podczas gdy długi koniec krzywej pozostał płaski, co spłaszczyło krzywą; w wystąpieniu nie wspomniano o operacji skarbu państwa (Treasury) mającej od 9 września podwoić limit dłuższych odkupów (buybacków). Dow Jones Industrial Average zszedł do dziennego minimum tuż przed przemówieniem, po czym odbił o ok. 320 pkt do nieco powyżej 53 800, by następnie oddać ponad połowę ruchu do okolic 53 700 — kończąc 0,18% na plusie — po pierwszym od połowy miesiąca wyjściu powyżej 53 800. S&P 500 i Nasdaq Composite były mocniejsze, pozostawiając indeks ok. 2% poniżej rekordu z 5 sierpnia, tuż poniżej 54 750; sympozjum trwa do 29 sierpnia, a dane z rynku pracy w USA za sierpień mają zostać opublikowane 4 września, przed decyzją z 16 września.
Strategie handlu instrumentami pochodnymi i zmiennością
Doradzamy traderom instrumentów pochodnych przygotowanie się na podwyższoną zmienność w ciągu najbliższych trzech tygodni, ponieważ Rezerwa Federalna pozostawiła rynek bez jasnych wskazówek co do przyszłej polityki. Skoro rynek kontraktów terminowych gwałtownie przeszacował prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp z 35,4% do ponad 55%, wycena krótkoterminowych opcji musi dostosować się do Fed działającego w oparciu o dyscyplinę, a nie twarde zobowiązania. Rekomendujemy koncentrację na krótkoterminowych nieefektywnościach wyceny implikowanej zmienności, zwłaszcza w miarę zbliżania się kluczowych publikacji danych, takich jak zaplanowane na 4 września payrollsy.
Pozycjonowanie na krzywej dochodowości i indeksach akcyjnych
Oczekujemy dalszego spłaszczania krzywej dochodowości, co stwarza strategiczne okazje na kontraktach terminowych na Treasuries oraz swapach stopy procentowej. Rentowności dwuletnie wzrosły do miesięcznych maksimów, podczas gdy długi koniec pozostaje płaski, co sygnalizuje, że krótszy koniec krzywej pozostaje silnie powiązany z sentymentem wobec Fed. Traderzy powinni rozważyć pozycje na dalsze spłaszczanie krzywej — kupno długiego końca i sprzedaż krótkiego — aby wykorzystać wyraźny podział kontroli nad rynkiem obligacji.
Na rynku akcji sugerujemy handel Dow Jones Industrial Average z jasno określonym nastawieniem spadkowym, tak długo jak poziom oporu 53 800 ogranicza wzrosty. Biorąc pod uwagę, że indeks wielokrotnie nie zdołał trwale przebić tej strefy, a dzienny Stochastic RSI zawrócił z poziomów pośrednich, oceniamy wysokie prawdopodobieństwo korekty w kierunku wsparć przy 53 500 i 53 200. Rekomendujemy ustawianie ciasnych zleceń stop-loss tuż powyżej dziennego zamknięcia na 53 900, aby zabezpieczyć się przed ewentualnym, nieoczekiwanym wybiciem.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
