Gospodarka Niemiec została skorygowana w górę za II kwartał, przedłużając serię kwartalnych wzrostów, a PKB zwiększał się średnio o ok. 0,35% w ciągu ostatnich trzech kwartałów. Ostatni wzrost był wspierany przede wszystkim przez silniejszy popyt zagraniczny, zwłaszcza eksport do partnerów z UE, podczas gdy inwestycje publiczne – mimo istnienia funduszy specjalnych – wciąż nie wykazują trwałego, stabilnego przyspieszenia.
Wskaźniki wyprzedzające sugerują, że impet może utrzymać się także w dalszej części tego roku i w przyszłym. Poprawiły się oczekiwania biznesu, a wskaźnik Early Bird Commerzbanku nadal wskazuje na ponadprzeciętne warunki. Commerzbank prognozuje 1% wzrostu w tym roku, choć po rewizji danych sygnalizuje niewielkie ryzyka w górę i oczekuje, że III kwartał będzie mniej słaby, niż wcześniej zakładano; ryzyka pozostają powiązane z konfliktem na Bliskim Wschodzie i jego wpływem na ceny energii. Inwestycje prywatne jednak ponownie spadły w II kwartale, przez co ożywienie nie ma cech samonapędzających się, a perspektywy na kolejne kwartały pozostają umiarkowane.
Strategie derywatowe dla niemieckich akcji poruszających się w trendzie bocznym
W miarę jak wkraczamy w późne lato 2026 r., zaskakująco odporne tempo wzrostu PKB Niemiec na poziomie ok. 0,35% kw./kw. sygnalizuje taktyczną zmianę dla traderów instrumentów pochodnych. Choć solidniejszy eksport do partnerów z UE napędza to umiarkowane ożywienie, utrzymujące się opóźnienie w inwestycjach prywatnych sugeruje, by unikać zbyt agresywnych zakładów na wzrost spółek skoncentrowanych na rynku krajowym. Zamiast tego warto skupić się na strategiach opcyjnych, które korzystają z handlu w przedziale wahań na DAX, który ostatnio oscylował w rejonie 18 000–18 500 pkt.
Rekomendujemy wykorzystanie krótkoterminowych iron condorów lub spreadów kalendarzowych, aby zdyskontować zmienność implikowaną w derywatach na Euro Stoxx i DAX. Ponieważ sektory proeksportowe utrzymują gospodarkę na powierzchni, długie pozycje w opcjach call na głównych niemieckich eksporterów – zwłaszcza z branży motoryzacyjnej oraz maszyn i urządzeń przemysłowych – oferują bezpieczniejszą ekspozycję na wzrost. Jednocześnie te pozycje należy zabezpieczyć opcjami put na szerokie europejskie indeksy, aby chronić się przed skokami cen energii napędzanymi utrzymującymi się napięciami geopolitycznymi.
Pozycjonowanie na rynku długu w warunkach ostrożności EBC
Przy utrzymywaniu przez Europejski Bank Centralny ostrożnego nastawienia do stóp procentowych w 2026 r. traderzy derywatów na rynku długu powinni pozycjonować się pod spłaszczenie krzywej dochodowości. Najnowsze sierpniowe dane inflacyjne, wskazujące na „lepką” inflację CPI w strefie euro na poziomie ok. 2,4%, oznaczają, że obniżki stóp będą przebiegać wolno, utrzymując rentowności krótkoterminowe na podwyższonych poziomach, podczas gdy długoterminowe perspektywy wzrostu pozostaną ograniczone. Priorytetem powinno być wystawianie opcji put na niemieckie Bundy out-of-the-money, w oczekiwaniu, że rentowności obligacji znajdą stabilne oparcie w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
