Bazowy wskaźnik CPI „core-core” dla Tokio, wyłączający zarówno żywność, jak i energię, wzrósł w sierpniu o 2% r/r. Odczyt ten stanowi miarę presji cenowej o charakterze bazowym w stolicy, eliminując dwa najbardziej zmienne komponenty.
Na poziomie 2% najnowsza roczna dynamika wskazuje, że inflacja w tej miarze pozostaje powyżej zera i dostarcza aktualnego punktu odniesienia przed szerszymi publikacjami krajowymi. Seria jest powszechnie monitorowana jako wskaźnik trendów inflacyjnych napędzanych popytem krajowym, ponieważ usuwa wpływ wahań cen świeżej żywności i energii.
Implikacje dla polityki pieniężnej i stóp procentowych
Dzisiejszy odczyt bazowego CPI „core-core” dla Tokio na poziomie 2,0% w sierpniu pokazuje, że bazowa inflacja w Japonii utrzymuje się stabilnie dokładnie przy celu Banku Japonii. Ten kluczowy wskaźnik, wyłączający świeżą żywność i energię, sugeruje, że presja cenowa w gospodarce krajowej pozostaje odporna. Uważamy, że tak solidny wynik podtrzymuje presję na Bank Japonii, by na jesiennych posiedzeniach rozważyć dalsze podwyżki stóp procentowych.
Dla traderów instrumentów pochodnych na rynku długu rekomendujemy w najbliższych tygodniach grę na spadek kontraktów terminowych na japońskie obligacje skarbowe (JGB). Gdy inflacja utrzymuje się przy progu 2%, oczekiwania rynkowe na kolejną podwyżkę stóp będą rosły, co podbije rentowności JGB i obniży ceny obligacji. Historycznie rentowności 10-letnich JGB testowały poziom 1%, gdy narastała jastrzębia presja, a te dane mogą wypchnąć je jeszcze wyżej.
Strategie tradingowe i hedgingowe na rynkach walutowym i akcyjnym
Na rynku walutowych instrumentów pochodnych powinniśmy przygotować się na umocnienie japońskiego jena, kupując opcje call na JPY lub zajmując krótkie pozycje w kontraktach terminowych na USD/JPY. Zawężanie różnicy stóp procentowych między Fed a Bankiem Japonii prawdopodobnie będzie sprzyjać przepływowi kapitału z powrotem do jena. Najnowsze dane CFTC pokazują, że spekulanci już redukują swoją pozycję netto krótką na jenie — trend, który naszym zdaniem przyspieszy po dzisiejszym raporcie inflacyjnym.
Warto także zabezpieczyć ekspozycję na japońskie akcje przy użyciu opcji na indeks Nikkei 225, ponieważ silniejszy jen zazwyczaj ciąży spółkom o dużym udziale eksportu. Historycznie gwałtowne umocnienie jena wywoływało szybkie wyprzedaże u głównych eksporterów, takich jak Toyota i Sony. Zakup opcji put na Nikkei 225 blisko ceny wykonania (near-the-money) pomoże ochronić portfele przed ewentualnymi nagłymi spadkami w horyzoncie najbliższego miesiąca.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
