Bilans handlu towarami USA za lipiec wyniósł -118,8 mld USD, co okazało się wynikiem słabszym od prognozowanych -99 mld USD. Odczyt sugeruje większą, niż zakładał rynek, lukę w przepływie towarów przez granicę w ujęciu miesięcznym.
Poziom -118,8 mld USD oznacza pogłębienie deficytu względem oczekiwań o 19,8 mld USD. Dane te wpisują się w lipcową serię publikacji z obszaru sektora zewnętrznego i będą uwzględniane w szerszych ocenach dynamiki handlu oraz założeń dotyczących wzrostu w krótkim terminie.
Konsekwencje dla PKB, waluty i oczekiwań stóp procentowych
Zaskakujące pogłębienie lipcowego deficytu w handlu towarami do -118,8 mld USD traktujemy jako wyraźny sygnał, że prognozy PKB za III kwartał znajdą się pod presją spadkową. To jedna z największych luk handlowych, jakie obserwowaliśmy od historycznych minimów z początku 2022 r., gdy deficyt sięgał ok. -125 mld USD. Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na podwyższoną zmienność indeksu dolara (DXY), gdy rynek będzie dyskontował silny negatywny wkład handlu zagranicznego do wzrostu gospodarczego.
Aby wykorzystać ten trend, rekomendujemy zakup krótkoterminowych opcji put na dolara amerykańskiego wobec silniejszych walut, takich jak euro czy jen japoński. Rynek walutowy jest wrażliwy na pogarszający się bilans handlowy, który historycznie osłabia potencjał wzrostowy „greenbacka”, ponieważ więcej dolarów odpływa z kraju w celu finansowania importu. Zastosowanie opcji pozwala ograniczyć ryzyko po stronie straty, przy jednoczesnym pozycjonowaniu się na słabszego dolara w najbliższych tygodniach.
Oczekujemy również, że skala deficytu podsyci spekulacje o bardziej agresywnych obniżkach stóp procentowych przez Fed w celu wsparcia krajowej gospodarki. Inwestorzy mogą rozważyć zakup opcji call na kontraktach terminowych na obligacje skarbowe USA (Treasury Note futures), aby skorzystać na spadku rentowności. Gdy eksport netto obniża dynamikę PKB, rentowności często zniżkują, ponieważ kapitał napływa do bezpiecznych aktywów, takich jak dług rządowy.
Strategie na rynku pochodnych na akcje w warunkach nierównowagi handlowej
Na rynku instrumentów pochodnych na akcje preferujemy zakup opcji call na duże amerykańskie spółki eksportowe o globalnym zasięgu, które mogą zyskać na słabszym dolarze, czyniącym ich produkty tańszymi za granicą. Jednocześnie sugerujemy zakup opcji put na sektory detaliczne silnie uzależnione od importu, które prawdopodobnie ucierpią z powodu rosnących kosztów importu. Taka dwutorowa strategia opcyjna ma pomóc w poruszaniu się po nierównomiernym wpływie pogłębiającej się nierównowagi handlowej na wyniki spółek.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
