Indeksy cen domów S&P/Case-Shiller w Stanach Zjednoczonych wzrosły w czerwcu o 2,1% rok do roku. Odczyt okazał się wyższy od rynkowych oczekiwań na poziomie 1,7%, co wskazuje na silniejszy, niż przewidywano, roczny wzrost cen nieruchomości.
Dane sugerują szybsze tempo wzrostu r/r w tym miesiącu, choć dynamika pozostaje umiarkowana. Seria S&P/Case-Shiller jest uważnie obserwowana jako barometr trendów wartości nieruchomości mieszkaniowych w całych USA.
Siła rynku mieszkaniowego i implikacje makro
Widzimy, że czerwcowy indeks cen domów S&P/Case-Shiller wzrósł o 2,1% r/r, przebijając konsensus na poziomie 1,7%. Ta niespodziewana siła rynku mieszkaniowego pokazuje, że popyt konsumencki utrzymuje się mimo restrykcyjnych kosztów finansowania. Ponieważ komponent „schronienie” stanowi ponad 30% koszyka CPI, takie zaskoczenie w górę sugeruje, że inflacja bazowa może pozostać podwyższona dłużej, niż zakładano.
W warunkach ponownego wzrostu cen nieruchomości należy oczekiwać, że Rezerwa Federalna będzie podchodzić z wyjątkową ostrożnością do ewentualnych dalszych obniżek stóp procentowych. Takie tło makro może sprzyjać wzrostowi rentowności obligacji skarbowych USA, zwłaszcza że rentowność 10-letnich papierów w ostatnich miesiącach waha się w okolicach 4,0%. Uczestnicy rynku instrumentów pochodnych mogą na to reagować, zajmując krótkie pozycje na kontraktach futures na Treasuries lub kupując opcje put na fundusze obligacyjne o długim terminie zapadalności, takie jak iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).
Strategie transakcyjne i perspektywy sektorowe
Oczekujemy również, że akcje spółek budujących domy oraz podmioty z sektora nieruchomości mogą znaleźć się pod natychmiastową presją, ponieważ perspektywa spadku stawek kredytów hipotecznych słabnie. Aby to rozegrać, można kupować opcje put na SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) lub stosować strategie bear call spread w celu inkasowania premii na przewartościowanych walorach mieszkaniowych. Historycznie spółki homebuilderów radzą sobie gorzej, gdy średnie oprocentowanie 30-letnich kredytów hipotecznych o stałej stopie utrzymuje się powyżej 6,5% — scenariusz, który te dane dodatkowo wspierają.
Na rynku krótkoterminowych stóp procentowych implikowane prawdopodobieństwo obniżek stóp w narzędziu CME FedWatch Tool prawdopodobnie przesunie się w bardziej jastrzębim kierunku. Proponujemy rozgrywać to poprzez sprzedaż krótkoterminowych kontraktów futures na Secured Overnight Financing Rate (SOFR) lub zakup opcji call na US Dollar Index (DXY), aby skorzystać z umocnienia dolara. Takie zrównoważone podejście pozwala czerpać korzyści z odpornej gospodarki, jednocześnie zabezpieczając się przed ryzykiem utrzymującej się inflacji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
