USD/JPY lekko wzrósł w poniedziałek, gdy dolar amerykański ustabilizował się po zeszłotygodniowej zmienności, a Waszyngton przygotowywał się do rozszerzenia sankcji wtórnych wobec Iranu. Para była notowana w okolicach 159,13, odbijając od dziennego dołka na 158,55. Indeks dolara (DXY) utrzymywał się w rejonie 98,95, próbując ponownie sforsować poziom 99,00.
Jen uzyskał jedynie ograniczone wsparcie ze strony oczekiwań na bardziej jastrzębi Bank Japonii, przy czym w tle pozostają obawy fiskalne, a rynek powszechnie zakłada podwyżkę stóp przez BoJ we wrześniu; ostatnie dane inflacyjne wzmocniły to przekonanie. Uwaga przesuwa się też z obaw o interwencję Japonii w kierunku fundamentów przed posiedzeniem BoJ 18 września, ze szczególnym naciskiem na komunikację banku centralnego dotyczącą ścieżki stóp do końca roku oraz na początku 2027 r. Z kolei wcześniejsze osłabienie dolara nastąpiło po tym, jak Departament Skarbu USA rozszerzył program odkupu obligacji skarbowych o dłuższym terminie zapadalności w celu wsparcia płynności, co zepchnęło walutę do minimów z trzech miesięcy. Rynek czeka teraz na środowy wskaźnik cen PCE w USA, a następnie na piątkowe wystąpienie przewodniczącego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole, które ma dostarczyć sygnałów przed wrześniową decyzją Fed.
Strategie na zmienność przed wydarzeniami banków centralnych
Przy USD/JPY oscylującym wokół 159,13 i przesunięciu uwagi rynku z interwencji bezpośrednich na politykę banków centralnych, rekomendujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych koncentrowali się na strategiach wykorzystujących zmienność. Zmienność implikowana opcji na USD/JPY zwykle rośnie przed istotnymi zwrotami w polityce, podobnie jak 15-proc. skok zmienności obserwowany podczas wygaszania transakcji carry trade na jenie w sierpniu 2024 r. Zakup krótkoterminowych straddle lub strangle przed piątkowym wystąpieniem w Jackson Hole może pozwolić uchwycić gwałtowne wybicia w dowolnym kierunku.
Trzeba też przygotować się na istotny ruch dolara, ponieważ indeks DXY próbuje odzyskać poziom 99,00. Jeśli środowe dane o inflacji PCE okażą się słabe, historyczne zależności sugerują, że dolar może dalej tracić na wartości wraz z rosnącymi oczekiwaniami na pauzę w cyklu podwyżek Fed. Inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni rozważyć zakup opcji put na USD/JPY „out of the money”, aby zabezpieczyć się przed potencjalnym spadkiem w kierunku wsparcia w rejonie 155,00.
Pozycjonowanie strategiczne przed posiedzeniem BoJ
W perspektywie posiedzenia Banku Japonii 18 września uważamy, że kluczowym czynnikiem rynkowym będzie „forward guidance” banku centralnego. Ponieważ podwyżka stóp jest już w dużej mierze zdyskontowana, wszelkie jastrzębie sygnały dotyczące ścieżki stóp do 2027 r. mogą wywołać agresywne zakupy jena. Preferujemy budowę strategii bear put spread z miesięcznym terminem wygaśnięcia, aby wykorzystać ten potencjalny ruch spadkowy przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka kosztu premii.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
