Dolar amerykański rozpoczął tydzień zasadniczo stabilnie, podczas gdy uwaga rynku pozostawała skupiona na działaniach Departamentu Skarbu USA mających ograniczyć wzrost rentowności na długim końcu krzywej oraz na odżywionej dyskusji o „dewaluacji” dolara. Najbliższy kierunek notowań wyznacza ryzyko wydarzeń, w tym planowane podejście Scotta Bessenta typu „Economic D‑Day” wobec Iranu oraz wystąpienie przewodniczącego Fed Warsha w Jackson Hole, przy czym ogólny bilans ryzyk dla waluty pozostaje przechylony w dół.
Wyniki polityczne są kluczowym kanałem transmisji na stopy procentowe, ropę i dolara. Wiarygodny i ostry plan wobec Iranu mógłby podbić ceny ropy i zapewnić początkowe wsparcie dla „zielonego”, ale narracja o dewaluacji sprawia, że szersza reakcja pozostaje niepewna. Oczekuje się także, że Bessent przedstawi plany konsolidacji fiskalnej po ubiegłotygodniowej zapowiedzi odkupu obligacji UST, a rynek obserwuje, czy pojawi się coś konkretnego. Jeśli Warsh zaprezentuje „więcej tego samego”, a jednocześnie zabraknie wiarygodnych działań konsolidacyjnych, presja na długim końcu może narastać; przy wyższych cenach ropy rentowność 30‑latek może przebić ubiegłotygodniowy szczyt 5,34%. Nie zakłada się powtórki styczniowej wyprzedaży dolara, która sięgnęła -4% od dziennego maksimum do minimum.
Narracja o „dewaluacji” i obawy inwestorów
W końcówce sierpnia 2026 r. obserwujemy silną presję spadkową na dolara amerykańskiego, wraz z tym jak narracja o „dewaluacji” zyskuje na znaczeniu. Przy indeksie dolara (DXY) utrzymującym się obecnie w pobliżu 101,50 inwestorzy coraz bardziej wątpią w zdolność rządu do powstrzymania wzrostu długoterminowych rentowności. Inwestorzy aktywni na instrumentach pochodnych powinni przygotować się na podwyższoną zmienność, ponieważ w nadchodzących tygodniach zapadną kluczowe decyzje polityczne i geopolityczne.
Ryzyka wydarzeń i pozycjonowanie rynku
Nadchodzące szczegóły planu „Economic D‑Day” wymierzonego w Iran mogą wywołać gwałtowny, krótkoterminowy skok cen ropy. Jeśli Brent wzrośnie powyżej obecnego poziomu 81 USD za baryłkę, oczekujemy początkowego, odruchowego umocnienia „zielonego”. Inwestorzy mogą to wykorzystać, kupując krótkoterminowe opcje kupna (call) na kontrakty terminowe na ropę, aby przechwycić premię geopolityczną.
Równocześnie należy obserwować rentowność 30‑letnich obligacji skarbowych USA, która niebezpiecznie zbliża się do ostatniego maksimum 5,34%. Jeśli plany konsolidacji fiskalnej Departamentu Skarbu okażą się niewiarygodne, rentowności na długim końcu z dużym prawdopodobieństwem wzrosną jeszcze bardziej. Rekomendujemy zakup opcji sprzedaży (put) na ETF-y o długim duration oparte na obligacjach skarbowych, takie jak TLT, aby skorzystać na wyprzedaży na rynku długu.
Dodatkowym źródłem napięcia rynkowego jest zbliżające się wystąpienie przewodniczącego Fed Warsha w Jackson Hole. Jeśli ton pozostanie jastrzębi, a jednocześnie nie pojawi się odniesienie do stabilności fiskalnej, szeroki trend spadkowy dolara najpewniej powróci po ewentualnych, przejściowych skokach wywołanych ropą. W tym celu preferujemy zakup out‑of‑the‑money opcji sprzedaży na dolara wobec odpornych głównych walut.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
