Rupia na początku tygodnia była niemal niezmieniona wobec dolara amerykańskiego, wspierana przez silne napływy kapitału oraz operacje Banku Rezerw Indii (RBI) ukierunkowane na ograniczanie zmienności. Presja osłabła, gdy ropa potaniała w wyniku realizacji zysków przed oczekiwanymi działaniami USA wobec Iranu, jednak ceny ropy mogły ponownie odbić po sygnałach z Waszyngtonu o zaostrzeniu sankcji oraz w warunkach zakłóceń w irańskich przepływach, które utrzymywały ruch w Cieśninie Ormuz wyraźnie poniżej historycznych średnich — to istotna wrażliwość dla Indii jako trzeciego największego importera ropy na świecie. RBI podał, że od czerwca zgromadził niemal 73 mld USD w ramach działań bilansu płatniczego, co pozostawiło rezerwy walutowe blisko rekordowych poziomów.
Indyjskie akcje otworzyły się nieco wyżej po dwóch tygodniach spadków; w ubiegłym tygodniu Nifty 50 zniżkował o 0,5%, a BSE Sensex o 0,6%. Kurs USD/INR łagodnie osuwał się, gdy Departament Skarbu USA poinformował, że co najmniej podwoi skalę wykupów dłużej zapadającego długu, a wykupy mogą zostać rozszerzone powyżej 4 mld USD. Z technicznego punktu widzenia USD/INR handlowano w okolicach 95,70 — powyżej 9-okresowej EMA na 95,6251 oraz 50-okresowej EMA na 95,4515 — podczas gdy 14-dniowy RSI oscylował w pobliżu 52.
Strategia derywatowa na rynek USD/INR w konsolidacji
Uważamy, że traderzy derywatów powinni przygotować się na rynek USD/INR pozostający w przedziale wahań, ale jednocześnie wysoce wrażliwy w nadchodzących tygodniach. Choć nastawienie techniczne pozostaje lekko pro-wzrostowe powyżej 50-okresowej EMA na poziomie 95,45, silne interwencje RBI prawdopodobnie ograniczą istotniejszy potencjał wzrostowy. Aby to wykorzystać, rekomendujemy zastosowanie strategii opcyjnych typu short strangle lub iron condor, pozwalających inkasować premię w okresie, gdy para walutowa konsoliduje się wokół poziomu 95,70.
Głównym zagrożeniem dla takiego scenariusza konsolidacyjnego jest nagły skok kosztów energii wynikający z narastających zakłóceń w żegludze na Bliskim Wschodzie. Indie historycznie importują około 85% swojego zapotrzebowania na ropę, a dane rynkowe z przeszłości wskazują, że utrzymujący się 10-proc. wzrost cen ropy może zwiększyć deficyt na rachunku obrotów bieżących Indii o ok. 0,5% PKB. Aby zabezpieczyć się przed tym ryzykiem, zalecamy hedging krótkich pozycji w USD/INR poprzez zakup out-of-the-money opcji call na ropę Brent, która ostatnio była notowana w okolicach 80–85 USD za baryłkę.
Stopy procentowe, presja na dolara USA i taktyczne zagrania na INR
Na krajowym rynku stóp procentowych musimy przygotować się na jastrzębi zwrot RBI, gdy bank centralny odchodzi od łagodzenia polityki pieniężnej. W obliczu sygnałów analityków o możliwych podwyżkach stóp w horyzoncie, rentowności krótkoterminowych obligacji mogą rosnąć. Sugerujemy, aby traderzy derywatów przechodzili na długie pozycje w krótkoterminowych overnight indexed swaps (OIS) na indyjską rupią, aby skorzystać na tej zmianie perspektywy stóp.
Tymczasem dolar amerykański znajduje się pod szczególną, strukturalną presją spadkową, którą inwestorzy mogą wykorzystać. Zapowiedź Departamentu Skarbu USA o rozszerzeniu wykupów długu powyżej 4 mld USD ma na celu utrzymanie długoterminowych rentowności w ryzach, co osłabia atrakcyjność dolara. Ta dywergencja między zacieśniającym politykę bankiem centralnym Indii a rynkiem USA z ograniczanymi rentownościami wspiera naszą taktyczną preferencję kupowania INR przy każdym przejściowym wzroście USD/INR w kierunku poziomu 96,00.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
