EUR/USD przedłużył wzrosty do czwartej sesji z rzędu, handlując w pobliżu 1,1680 w godzinach azjatyckich, gdy dolar amerykański osłabł po tym, jak Departament Skarbu USA poinformował, że co najmniej podwoi skup (buyback) dłużej zapadającego długu. Urzędnicy wskazali, że zakupy mogą wzrosnąć powyżej 4 mld USD — to posunięcie ma na celu ograniczanie wzrostu rentowności. Wsparciem dla dolara może być jednak popyt na bezpieczne aktywa w związku z nasileniem napięć na linii USA–Iran: Teheran odrzucił nadchodzące amerykańskie sankcje i ostrzegł przed „odwetem na miarę trzęsienia ziemi”, jeśli Waszyngton podejmie dalsze działania.
Euro znajdowało oparcie w dynamice inflacji oraz oczekiwaniach dotyczących polityki EBC po tym, jak roczna oczekiwana inflacja konsumencka w strefie euro spadła do 2,9% z 3% w czerwcu, pozostając jednak powyżej celu EBC wynoszącego 2%. Uwaga rynku koncentruje się też na potencjalnym zwrocie w kierunku strukturalnych LTRO wraz z zanikiem nadpłynności — dyskusja mogłaby rozpocząć się pod koniec roku, a jako prawdopodobny wskazywany jest 12-miesięczny termin zapadalności, przy czym aukcje mogłyby zastąpić mechanizm stałej stopy i pełnego przydziału (fixed-rate, full-allotment). W kontekście struktury rynku FX euro odpowiadało za 31% transakcji w 2022 r., przy średnim dziennym obrocie przekraczającym 2,2 bln USD; para EUR/USD stanowi około 30% całego handlu, przed EUR/JPY (4%), EUR/GBP (3%) i EUR/AUD (2%). EBC podejmuje decyzje na ośmiu posiedzeniach rocznie, a cztery największe gospodarki strefy euro odpowiadają za 75% produkcji.
Strategie zmienności dla traderów instrumentów pochodnych
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na podwyższoną zmienność, gdy EUR/USD testuje poziom 1,1680, napędzaną rozbieżną polityką fiskalną oraz ryzykami geopolitycznymi. Deklaracja Departamentu Skarbu USA o podwojeniu skupu obligacji powyżej 4 mld USD wywarła presję spadkową na rentowności papierów skarbowych, przejściowo osłabiając dolara. Aby skorzystać z tego trendu, warto rozważyć bycze spready call (bull call spreads) na EUR/USD w celu uchwycenia dalszego momentum wzrostowego, zwłaszcza że oczekiwania inflacyjne w strefie euro pozostają „lepkie” na poziomie 2,9%.
Jednocześnie należy zachować ostrożność wobec nagłych ryzyk spadkowych wynikających z eskalacji napięć geopolitycznych USA–Iran. Dane historyczne pokazują, że gwałtowne eskalacje militarne lub polityczne szybko uruchamiają przepływy do bezpiecznych przystani, w tym do dolara, który nadal dominuje w globalnych rezerwach walutowych. Rekomendujemy stosowanie ochronnych opcji put w celu zabezpieczenia długich pozycji w euro przed nagłymi wstrząsami typu risk-off.
W obliczu sił działających w przeciwnych kierunkach oczekujemy, że implikowana zmienność na EUR/USD, która utrzymywała się w pobliżu średnich rocznych, będzie rosnąć w najbliższych tygodniach. Traderzy instrumentów pochodnych mogą wykorzystać takie otoczenie, stosując strategie długiego strangle (long strangle), aby skorzystać z gwałtownych ruchów w dowolnym kierunku. Takie podejście pozwala czerpać korzyści z dużych wahań cen bez konieczności opowiadania się za jednym kierunkiem rynku.
Monitorowanie polityki EBC i warunków płynności w strefie euro
Dodatkowo należy monitorować postępy EBC w kierunku nowych, strukturalnych dłuższych operacji refinansujących (LTRO) w warunkach spadku nadpłynności w strefie euro. Ponieważ nadpłynność w strefie euro już istotnie zmniejszyła się względem szczytu, warunki finansowania stopniowo się zacieśniają. Traderzy powinni rozważyć wykorzystanie krótkoterminowych kontraktów futures na krótką stopę euro (€STR), aby pozycjonować się pod te zmieniające się uwarunkowania płynnościowe na rynku międzybankowym.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
