Skup obligacji skarbowych USA przez Departament Skarbu w tym tygodniu jest odczytywany jako sygnał, że urzędnicy są zaniepokojeni utrzymującymi się podwyższonymi rentownościami na długim końcu krzywej, a nie jako czysto płynnościowa operacja. Powróciła dyskusja o możliwej konsolidacji fiskalnej, w tym o powołaniu zespołu ds. ograniczania nadużyć, jednak utrzymuje się sceptycyzm co do jakiegokolwiek krótkoterminowego wpływu na deficyt budżetowy zbliżony do 6%. Uwaga rynku przenosi się teraz na sierpniowe publikacje indeksów S&P PMI w USA, gdzie oczekiwane jest dalsze utrzymanie ekspansji, podczas gdy DXY ma znajdować wsparcie w rejonie 98,65/70 i mieć trudności z powrotem powyżej 99,00.
Na rynku FX scenariuszem bazowym pozostaje łagodna deprecjacja dolara: wracają porównania z kwietniem 2025 r. i zawirowaniami wywołanymi przez cła, ale zachowanie cen jest interpretowane jako sprzyjające ryzyku, o ile nie dojdzie do gwałtownej wyprzedaży Treasuries i akcji — w takim przypadku USD/CHF spadłby, EUR/USD wzrósł, a waluty o wysokiej stopie zwrotu osłabły. EUR/USD wspiera miękkie tło dolara; sierpniowe PMI w strefie euro mają pokazać łagodną ekspansję, a w badaniu ECB Consumer Expectations Survey trzyletnie oczekiwania inflacyjne wyniosły 3,0% w marcu, przy czym oczekiwany jest odczyt 2,8%. EUR/USD postrzegany jest w przedziale 1,1670–1,1710, natomiast EUR/CHF odbił powyżej 0,9350 z celem 0,9400; USD/ZAR jest obserwowany w kierunku 15,92, a następnie 15,75/80.
Strategie na słabszego dolara USA
Rekomendujemy, aby inwestorzy wykorzystujący instrumenty pochodne pozycjonowali się na słabszego dolara w nadchodzących tygodniach, ponieważ program skupu obligacji w ramach buybacków sygnalizuje ograniczenie ryzyka „ucieczki” rentowności. Przy deficycie budżetowym USA utrzymującym się w okolicach 6% PKB działania o charakterze interwencyjnym mają na celu uspokojenie obaw rynku obligacji. Zalecamy sprzedawać siłę USD, zwłaszcza że indeks dolara (DXY) napotyka silny opór tuż poniżej 99,00, a wsparcie znajduje się na 98,65.
Na rynku opcji sugerujemy kupno krótkoterminowych opcji call na EUR/USD, aby uchwycić stopniowy, sprzyjający ryzyku dryf w górę. Dzisiejsze dane PMI ze strefy euro oraz podwyższone oczekiwania inflacyjne konsumentów w pobliżu 2,8% powinny utrzymywać Europejski Bank Centralny na bardziej jastrzębim kursie. Oczekujemy, że EUR/USD wybije się z obecnego przedziału 1,1670–1,1710 i przesunie się wyżej, gdy dolar będzie się cofał.
Transakcje carry i szanse na rynkach wschodzących
W strategiach carry trade rekomendujemy wykorzystywanie franka szwajcarskiego jako waluty finansującej do zakupu aktywów o wyższej rentowności. Oczekuje się, że zmienność pozostanie niska, ponieważ Departament Skarbu USA stabilizuje długi koniec rynku obligacji, co historycznie sprzyja strategiom carry. Podoba nam się otwieranie krótkich pozycji w CHF z celem ruchu EUR/CHF z powrotem w okolice 0,9400.
Widzimy również atrakcyjne możliwości zajmowania krótkich pozycji w USD/ZAR poprzez opcje put jako wyraz podejścia pro-ryzykownego. Rand południowoafrykański testuje obecnie wsparcie na 15,92 i mógłby szybko skierować się w rejon 15,75, jeśli waluty azjatyckie będą zachowywać się dobrze. Choć ryzyka suszy związane z El Niño pozostają czynnikiem niepokoju w dalszej części roku, krótkoterminowa konfiguracja wyraźnie sprzyja randowi.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
