Azjatyckie akcje utrzymały piątkowe wzrosty, ale zmierzały do tygodniowych spadków, ponieważ presja na globalne rentowności obligacji osłabła. Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych ponownie jednak poszły w górę po krótkiej przerwie, powiązanej ze środową niespodziewaną interwencją Departamentu Skarbu, mimo komentarzy sekretarza skarbu USA Scotta Bessenta na temat konsolidacji fiskalnej oraz rozszerzenia programu odkupu obligacji skarbowych. Ceny ropy wzrosły, gdy dyplomatyczne impasy w rejonie Zatoki Perskiej odżywiły obawy inflacyjne, a Waszyngton szykował pakiet „ekonomicznego D-day”, który ma zostać ogłoszony w poniedziałek i wymierzony w Iran – poprzez działania ukierunkowane na banki, rejestry żeglugowe, transfery gotówkowe oraz sieci przemytu.
W Japonii Nikkei 225 spadł o 0,21% do ok. 66 100 pkt, podczas gdy Topix wzrósł o 0,17% powyżej 4 050 pkt; lipcowy wskaźnik CPI (headline) wzrósł o 2,0% r/r wobec 1,6% w czerwcu, a CPI bazowy z wyłączeniem świeżej żywności wyniósł 1,8%. W Hongkongu Hang Seng zyskał 0,76% do ok. 25 900 pkt, gdy inflacja spadła do 1,7% w lipcu z 2,0% w dwóch poprzednich miesiącach. W Korei Południowej KOSPI wzrósł o 0,74% do ok. 6 900 pkt; Samsung Electronics zyskał ok. 1%, a SK Hynix 4%, przy czym eksport półprzewodników niemal potroił się do 26 mld USD w pierwszych 20 dniach sierpnia. Chiny notowały mieszane wyniki: Szanghaj spadł o 0,12% do ok. 3 900 pkt, a Shenzhen wzrósł o 0,5% do ok. 14 050 pkt, przed posiedzeniem Stałego Komitetu OZPL zaplanowanym na 25–28 sierpnia.
Pozycjonowanie pod wyższe rentowności i wzrost energii
Uważamy, że inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni pozycjonować się pod kontynuację wzrostowego trendu rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, kupując opcje put na ETF-y na długoterminowe Treasuries. Taktyczne odkupy rządowe nie zneutralizują strukturalnych obaw o deficyt, zwłaszcza że dług publiczny USA ma – według prognoz – przekroczyć w nadchodzących latach 40 bln USD. Historycznie krótkotrwałe „oddechy” na rentownościach stanowiły atrakcyjne momenty wejścia pod zakład o wyższe stopy, co czyni payer swaptions interesującą strategią na najbliższe tygodnie.
W związku z planowaną na poniedziałek zapowiedzią amerykańskiej inicjatywy „ekonomicznego D-day” przeciwko Iranowi, rekomendujemy kupno opcji call na kontrakty terminowe na ropę Brent jako zabezpieczenie przed nagłymi szokami podażowymi. Nasilające się napięcia w rejonie Zatoki Perskiej mogą podtrzymywać wysokie ceny ropy, co – jak pokazują dane historyczne – szybko przekłada się na szerszą globalną inflację. Kupno out-of-the-money call spreadów na indeksy energetyczne pozwala wykorzystać ten geopolityczny potencjał wzrostowy przy jednoczesnym ograniczaniu ryzyka.
Wykorzystanie impetu półprzewodników i zmienności w Chinach
Warto też spróbować wykorzystać dynamiczny wzrost sektora półprzewodników poprzez transakcje na wzrost – np. kupno byczych opcji call na południowokoreańskie spółki technologiczne oraz instrumenty pochodne powiązane z KOSPI. Eksport półprzewodników z Korei Południowej niemal potroił się do 26 mld USD w pierwszych 20 dniach sierpnia, co sygnalizuje silny globalny popyt na sprzęt dla sztucznej inteligencji. Tak wysoki wolumen eksportu sugeruje, że ostatnia korekta w technologii ma charakter przejściowy, oferując bardzo korzystny profil ryzyka do potencjalnego zysku dla lewarowanych zakładów na wzrosty.
Na koniec rekomendujemy zastosowanie strategii zmiennościowych, takich jak straddle, na indeksie Hang Seng przed kluczowym posiedzeniem legislacyjnym w Chinach w dniach 25–28 sierpnia. Ostatnie osłabienie aktywności gospodarczej na kontynencie wywiera silną presję na decydentów, aby dostarczyli agresywny bodziec fiskalny. Ponieważ oczekiwania rynkowe są wyjątkowo wrażliwe na wszelkie komunikaty polityczne, implikowana zmienność może wyraźnie wzrosnąć, premiując inwestorów przygotowanych na gwałtowne wybicie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
