Dolar amerykański, mierzony indeksem DXY, osunął się do najsłabszego poziomu od maja po tym, jak Departament Skarbu USA ogłosił większe odkupy obligacji na długim końcu krzywej, co pomogło obniżyć rentowności papierów o dłuższych terminach zapadalności. Skarb Państwa podał, że zwiększy skalę operacji odkupu dłuższego długu z 2 mld USD do co najmniej 4 mld USD w nadchodzącym kwartale refundingowym, trwającym od 9 września do 4 listopada. Zmiana w zarządzaniu podażą ponownie skierowała uwagę rynków na stopy procentowe w USA, gdzie debata decydentów o dalszym zacieśnianiu pozostaje nierozstrzygnięta.
Protokoły z lipcowego posiedzenia FOMC pokazały, że urzędnicy dyskutowali o możliwości kolejnych podwyżek stóp, choć nie uznali, że zacieśnienie w krótkim terminie jest konieczne, a napływające później dane zmniejszyły pilność dalszych działań. Kolejnym katalizatorem będą przyszłotygodniowe wystąpienia przewodniczącego Fed Warsha podczas sympozjum Jackson Hole organizowanego przez Fed z Kansas City. Przy ograniczeniu rentowności na długim końcu krzywej przez plan odkupu, szersza słabość dolara zbiegła się z popytem na złoto i franka szwajcarskiego (CHF), podczas gdy długoterminowe czynniki sprzyjające wyższym rentownościom — potrzeby finansowania związane z AI, utrzymujące się deficyty fiskalne oraz rosnące rentowności japońskich obligacji skarbowych (JGB) — pozostają w grze.
Słabość dolara wywiera presję na rynki
Obserwujemy obecnie wyraźną zmianę na rynku walutowym: indeks dolara amerykańskiego (DXY) spadł do najniższego poziomu od maja 2026 r., utrzymując się nieco powyżej 101,50. Presja spadkowa wynika przede wszystkim ze strategicznej decyzji Departamentu Skarbu USA o podwojeniu odkupów obligacji na długim końcu krzywej do co najmniej 4 mld USD, począwszy od 9 września. Traderzy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na to, że ten zastrzyk płynności przez najbliższe tygodnie będzie skutecznie ograniczał wzrost długoterminowych rentowności amerykańskich obligacji skarbowych.
Strategie opcyjne i ryzyka wydarzeń
Na rynku opcji sugerujemy pozycjonowanie pod dalszą słabość dolara poprzez konstrukcje short USD, szczególnie wobec aktywów typu safe haven. Implikiowana zmienność w opcjach na franka szwajcarskiego (CHF) i złoto pozostaje relatywnie niedoszacowana, mimo że złoto ostatnio utrzymywało się w pobliżu rekordowych poziomów 2500 USD za uncję. Kupno opcji call na CHF lub calli na złoto oferuje atrakcyjny profil ryzyka do potencjalnej stopy zwrotu, gdy inwestorzy zabezpieczają się przed ryzykiem dewaluacji waluty.
Ponadto zalecamy uważne śledzenie przyszłotygodniowego sympozjum Jackson Hole, podczas którego wystąpi przewodniczący Fed Warsh. Ponieważ kontrakty terminowe na stopy procentowe wyceniają obecnie wysokie prawdopodobieństwo utrzymania pauzy przez Rezerwę Federalną, każdy neutralny lub lekko gołębi ton może przyspieszyć spadek dolara. Traderzy mogą wykorzystać krótkoterminowe opcje put na USD, aby zagrać pod to ryzyko eventowe bez narażania się na nieograniczone ryzyko straty.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
