USD/JPY spadł w środę o 0,92% do poziomu tuż powyżej 158,00, notując najsilniejszy jednodniowy zjazd od interwencji na początku sierpnia, i zakończył sesję na 200-dniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA). Ruch nastąpił po zmianie na długim końcu krzywej w USA, po tym jak Departament Skarbu poinformował, że co najmniej podwoi skalę operacji buybacków wspierających płynność w dłuższych terminach, podnosząc wartość każdej operacji z 2 mld USD do co najmniej 4 mld USD, w okresie od 9 września do 4 listopada. Rentowność 30-latek handlowano 18 sierpnia powyżej 5,33% — najwyżej od czerwca 2007 r. — po czym cofnęła się o blisko 10 pb, natomiast 10-latki zniżkowały w kierunku 4,65%. Stopa polityki pieniężnej w Japonii wynosi 1,00% wobec przedziału 3,50%–3,75% w USA, a wcześniejsza interwencja odpowiadała przepływom łącznie 8,45 bln JPY w jednej sesji, po czym nastąpiło ok. 5,3 bln JPY przy współudziale Departamentu Skarbu USA.
Uwaga przesuwa się teraz na oczekiwania wobec polityki i najbliższe dane. Bank Japonii utrzymał w lipcu stopy na 1,00%, podczas gdy rynkowe wyceny prawdopodobieństwa wrześniowej podwyżki wynoszą nieco poniżej 80%, wobec ok. 65% w pierwszym tygodniu sierpnia; ceny hurtowe wzrosły w lipcu o 7,2% r/r, a jenowy indeks cen importu podskoczył o 29,1%. Aktywność krajowa była słabsza: PKB w II kw. wyniósł 1,1% w ujęciu annualizowanym wobec konsensusu 2%. Dane o handlu za lipiec poznamy w środę o 23:50 GMT; prognozowany jest deficyt 680 mld JPY wobec wcześniej 406,9 mld JPY; eksport ma wynieść 19,9% wobec 19,3%, a import 26,5% wobec 25,4%. Inflacja krajowa zostanie opublikowana w czwartek o 23:30 GMT; inflacja z wyłączeniem świeżej żywności ma wzrosnąć do 1,8% z 1,6%, a zarówno wskaźnik headline, jak i core mają pozostać na poziomie 1,7%. Poziomy techniczne wskazują opór na 158,50, a następnie 159,50; wsparcie wyznacza 200-dniowa EMA poniżej 158,00, dalej 157,50 i 156,50; dołek interwencyjny znajduje się tuż powyżej 155,00, a Stoch RSI oscyluje w okolicach 32.
Strategia tradingowa i dynamika rynku
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych pozycjonowanie się pod test dolnych ograniczeń na USD/JPY w końcowych tygodniach sierpnia 2026 r. Ostatni spadek pary do poziomu tuż powyżej 158,00, z zejściem bezpośrednio na 200-dniową wykładniczą średnią kroczącą (EMA), został wywołany przez zastrzyki płynności ze strony Departamentu Skarbu USA, a nie przez bezpośrednie działania Tokio. Przy spadku rentowności 10-latek USA w kierunku 4,65% to kurcząca się różnica stóp procentowych wykonuje kluczową pracę na rzecz jena.
Historycznie, interwencje walutowe Ministerstwa Finansów przynoszą jedynie krótkotrwałą ulgę — co było widać, gdy poprzednie operacje rzędu wielu bilionów jenów w ciągu kilku tygodni oddawały połowę wypracowanych zysków. Ponieważ realnym motorem pozostaje amerykański rynek obligacji, uważamy, że sprzedaż wzrostów poniżej oporu 159,50 oferuje wysoce asymetryczny profil ryzyka do zysku, którego powinni szukać traderzy. Jeśli 200-dniowa EMA na 158,00 pęknie na dziennym zamknięciu, otworzy to drogę do szybkiego zjazdu w kierunku 157,50, a docelowo do „kieszeni płynności” przy 156,50.
Ryzyko polityki i perspektywa zmienności
Ten spadkowy impet dodatkowo komplikuje wrześniowa decyzja Banku Japonii, przy czym rynki swapowe wyceniają niemal 80% szans na podwyżkę stóp w reakcji na inflację importowaną. Jednocześnie należy monitorować, czy silniejszy jen — wynikający ze spadku rentowności w USA — nie osłabia bodźców BoJ do dalszego zacieśniania polityki. Dla traderów opcji i kontraktów futures jest bardzo prawdopodobne, że zmienność będzie koncentrować się wokół strukturalnej podłogi 155,00, co czyni krótkoterminowe puty na spadek atrakcyjną strategią przed rozpoczęciem przez Departament Skarbu USA podwajania operacji buybacków 9 września.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
