DJIA handlowano w środę w pobliżu 53 600 pkt., w górę o ponad 230 pkt. i 0,44%, po tym jak Departament Skarbu USA poinformował, że co najmniej dwukrotnie zwiększy maksymalny rozmiar operacji odkupu obligacji wspierających płynność w dłuższych terminach zapadalności, podnosząc limit z 2 mld USD na operację do minimum 4 mld USD. Te większe operacje nie rozpoczną się jednak wcześniej niż 9 września, potrwają do 4 listopada i zostaną ponownie przeanalizowane podczas kwartalnego „refunding” tego samego dnia, co oznacza, że jak dotąd nie zakupiono żadnych dodatkowych obligacji. Mimo to rentowność 30-latek, która we wtorek przekroczyła 5,33% (najwyżej od czerwca 2007 r.), spadła o ponad dziewięć pb do ok. 5,19%, a 10-latki zniżkowały o ponad sześć pb do ok. 4,65%.
Ruch nastąpił w warunkach utrzymującej się presji fiskalnej: lipcowy deficyt federalny wyniósł 432,3 mld USD, co było największym miesięcznym niedoborem od marca 2021 r., podnosząc łączny wynik roku fiskalnego do ok. 1,8 bln USD, przy kosztach obsługi długu już powyżej 1,1 bln USD; zagraniczne zasoby Treasuries spadły w czerwcu, gdy Wielka Brytania, Chiny i Japonia każda ograniczyła holdings. Niezależnie od tego, FOMC opublikuje protokół z lipcowego posiedzenia o 18:00 GMT, po tym jak trzej prezesi regionalnych oddziałów Fed zgłosili zdanie odrębne, opowiadając się za podwyżką o ćwierć punktu procentowego zamiast utrzymania stóp — był to pierwszy „trójgłos” sprzeciwu w jednym kierunku od września 2016 r. — przy lipcowym CPI na poziomie 3,4%. Na rynku akcji Moderna wystrzeliła o ponad 120% po powodzeniu badania fazy późnej nad szczepionką przeciw rakowi skóry prowadzonego z Merckiem; Merck zyskał 10%, natomiast Home Depot i McDonald’s dodały po ok. 1% każdy, a spadki rzędu 4% w Broadcom i AMD znajdowały się poza indeksem Dow. Wśród danych w kalendarzu: wnioski o zasiłek dla bezrobotnych oczekiwane na poziomie 210 tys. wobec 209 tys., indeks Philadelphia Fed prognozowany na 25 po 41,4, wystąpienie przedstawiciela regionalnego Fed o 15:10 GMT oraz piątkowe odczyty PMI S&P Global o 13:45 GMT: przemysł 53,8 wobec 53,9, usługi 54 wobec 54,6, przy wcześniejszym PMI composite 54,5; wskazywane poziomy techniczne obejmowały opór w pobliżu 53 700 i 53 800, wsparcie ok. 53 250, 53 200 i 53 000, a także 50-dniową EMA w pobliżu 52 500 i 200-dniową w okolicach 49 700, wraz z odczytem Stoch RSI 72,60 i poziomem unieważnienia przy dziennym zamknięciu powyżej 53 900.
Działania Departamentu Skarbu i reakcja rynku
Obserwujemy dziś, jak Dow Jones Industrial Average utrzymuje się w pobliżu 53 600 pkt., wzmacniany bardziej przez zaskakujący zastrzyk płynności ze strony Departamentu Skarbu niż przez organiczny wzrost gospodarczy. Podwajając maksymalny rozmiar odkupu długoterminowych obligacji z 2 mld USD do 4 mld USD, rząd wywołał wyraźny spadek rentowności, co natychmiast zostało przyjęte z entuzjazmem przez uczestników rynku akcji. Należy jednak podkreślić, że te większe operacje faktycznie ruszają dopiero 9 września, co oznacza, że obecne, gwałtowne odbicie opiera się wyłącznie na oczekiwaniach, a nie na realnym popycie rynkowym.
Ta zdecydowana interwencja uwypukla głębszą wrażliwość zarządzania fiskalnego na poziomie federalnym, zwłaszcza że Congressional Budget Office prognozuje deficyt na 2026 r. w pobliżu 1,8 bln USD. Przy rocznych netto wydatkach na obsługę odsetek już przekraczających 1,1 bln USD, Departament Skarbu próbuje w pilnym trybie obniżyć długoterminowe koszty finansowania. Uważamy, że ten ruch odsłania niebezpiecznie płytki popyt na długoterminowy dług USA, szczególnie w sytuacji, gdy kluczowi zagraniczni wierzyciele, tacy jak Japonia i Wielka Brytania, nadal redukują swoje zasoby Treasuries.
Implikacje dla traderów instrumentów pochodnych
Napięcie między polityką fiskalną a monetarną tworzy w nadchodzących tygodniach wysoce niestabilne otoczenie dla traderów instrumentów pochodnych. Podczas gdy jastrzębi prezesi regionalnych oddziałów Rezerwy Federalnej naciskają na utrzymanie wyższych stóp procentowych w celu schłodzenia inflacji, Departament Skarbu jednocześnie poluzowuje warunki finansowe „tylnymi drzwiami”. Oczekujemy, że ta tarcia polityczne będą skutkować gwałtownymi zwrotami, zwłaszcza gdy napływające dane PMI dla przemysłu i usług wystawią na próbę kruche rynkowe oczekiwania.
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych utrzymywanie niedźwiedziego nastawienia wobec Dowa, dopóki strefa oporu 53 800 ogranicza bieżący potencjał wzrostowy. Dzienny Stochastic RSI rozciągnął się do wyraźnie wykupionego poziomu 72,60 bez potwierdzającego wybicia cenowego, co sygnalizuje słabą strukturę sprzyjającą korekcie. Nasze cele spadkowe ustawiamy na poziomach 53 200 i 53 000, przy ścisłym punkcie unieważnienia w przypadku dziennego zamknięcia powyżej 53 900.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
