Udział inwestorów zagranicznych w nowozelandzkich obligacjach skarbowych wzrósł w lipcu 2026 r., a podmioty offshore posiadały 58,9% wartości pozostającej w obrocie wobec 57,7% w czerwcu. W ujęciu wartościowym zasób papierów w rękach nierezydentów zwiększył się do 122,47 mld NZD z 115,53 mld NZD, natomiast nierezydenckie pozycje repo obniżyły się do 11,02 mld NZD z 11,09 mld NZD. Zmiana ta wskazuje na utrzymujący się silny popyt zewnętrzny na lokalny dług o dłuższym terminie zapadalności, choć pozycjonowanie pozostaje wrażliwe na zmiany oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej.
Dolar nowozelandzki notowany jest nieznacznie powyżej swojej kroczącej średniej z 12 miesięcy, podczas gdy rynek nadal wycenia jeszcze dwie podwyżki stóp Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) do końca roku. Aktywność krajowa opisywana jest jako solidna, a oczekiwania inflacyjne jako relatywnie dobrze zakotwiczone. Podkreśla się, że inflacja w sektorze dóbr i usług niepodlegających wymianie (nontradables) pozostaje względnie stabilna — co ograniczałoby krajowe uzasadnienie dla dalszego zacieśniania, jeśli ryzyka dla inflacji nagłówkowej zostaną zdyskontowane.
Strategiczne pozycjonowanie pod gołębi zwrot w polityce
Uważamy, że uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni w najbliższych tygodniach przygotować się na gołębi zwrot, poprzez zajęcie krótkiej pozycji w dolarze nowozelandzkim (NZD) lub zakup swapów receiver. Rynkowe oczekiwania na dwie kolejne podwyżki stóp RBNZ do końca 2026 r. są naszym zdaniem nierealistyczne, ponieważ krajowe oczekiwania inflacyjne pozostają dobrze zakotwiczone. Przy NZD/USD handlowanym obecnie powyżej 12-miesięcznej średniej w okolicach 0,6150, waluta jest wyraźnie podatna na korektę spadkową, gdy te oczekiwania podwyżek zaczną wygasać.
Dynamika inwestycji zagranicznych i perspektywy inflacji
Naszą ocenę wspiera silny napływ kapitału zagranicznego do nowozelandzkich obligacji skarbowych, których udział w rynku wzrósł do 58,9% w lipcu 2026 r. Skok do 122,47 mld NZD sugeruje, że globalni inwestorzy chętnie „blokują” atrakcyjne rentowności przed potencjalnym złagodzeniem polityki pieniężnej. Historycznie tak intensywny popyt zagraniczny wywiera presję spadkową na rentowności, co czyni długie pozycje na kontraktach terminowych na krótkoterminowe stopy procentowe szczególnie atrakcyjnymi.
Najnowsze dane wskazują, że inflacja nontradables w Nowej Zelandii stabilizuje się, co odbiera RBNZ kluczowy argument za dalszym podnoszeniem stóp. Choć ogólny obraz aktywności krajowej pozostaje stabilny, chłodniejsze wskaźniki z rynku pracy od połowy 2026 r. sygnalizują słabszy wzrost płac w kolejnych kwartałach. Oczekujemy, że bank centralny utrzyma stopy bez zmian, co oznacza, że najlepsze stopy zwrotu mogą osiągnąć inwestorzy stawiający na brak dalszych podwyżek.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
