Commerzbank informuje, że Bank Rezerw Indii zamknie 31 sierpnia preferencyjną linię swapową FX dla depozytów FCNR(B), przyspieszając wcześniejszy termin zakończenia z 30 września – po tym, jak bank centralny ocenił reakcję jako „zachęcającą”, a następnie odnotował napływy kapitału. Do 13 sierpnia program przyciągnął 52,3 mld USD, natomiast pozostałe działania wspierające napływy poprzez zagraniczne pożyczki walutowe (OFCB) oraz zewnętrzne finansowanie komercyjne (ECB) mają działać do 31 grudnia. Bank przedstawia tę decyzję jako rekalkibrację po silnych napływach oraz wzroście kosztów płynności i bilansu.
Zamknięcie usuwa kanał, który zwiększał płynność w rupiach i wspierał popyt na obligacje skarbowe, co sprzyjało spadkowi rentowności na krótkim końcu oraz w środkowym segmencie krzywej. Na rynku FX po ogłoszeniu USD/INR wzrósł o 0,2% do 95,61; od początku lipca para porusza się w przedziale 94,70–96,70, przy czym interwencje RBI ograniczają zmienność oraz ryzyko osłabienia. Potencjalną presję na rupii w krótkim terminie mogą zwiększać wyższe importy metali szlachetnych – pojawiają się doniesienia o zatwierdzeniu licencji importowych na 400 ton srebra przy jednoczesnym wzroście cen złota.
Wpływ na płynność w rupiach i rynek długu
W związku z wcześniejszym zamknięciem okna swapowego FCNR(B) 31 sierpnia oczekujemy gwałtownego spadku płynności w rupiach oraz obniżenia popytu na obligacje skarbowe. Taka zmiana z dużym prawdopodobieństwem podbije rentowności krótkoterminowych papierów w nadchodzących tygodniach. Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych na stopę procentową ustawiali się pod bardziej strome nachylenie krzywej dochodowości poprzez krótką pozycję w kontraktach futures na krótkoterminowe stopy procentowe.
Dynamika rynku walutowego i strategie opcyjne
Na rynku walutowym USD/INR handluje obecnie w okolicach 95,61 i pozostaje w ciasnym korytarzu 94,70–96,70. Ponieważ Bank Rezerw Indii dysponuje ogromnymi rezerwami walutowymi – obecnie szacowanymi blisko rekordowych 700 mld USD – zakładamy aktywne interwencje ograniczające gwałtowne wahania. W konsekwencji sugerujemy sprzedaż zmienności na opcjach poprzez strategie nastawione na handel w przedziale, takie jak iron condor, aby skorzystać z zaniku wartości czasowej premii.
Jednocześnie należy uważnie monitorować rosnącą presję na rachunek obrotów bieżących Indii wynikającą ze wzrostu importu metali szlachetnych. Najnowsze zgody na licencje importowe na 400 ton srebra, w połączeniu z dynamicznym wzrostem cen złota, zwiększą popyt na dolary. Zalecamy, by traderzy walutowi utrzymywali lekko pro-dolarowe nastawienie poprzez opcje call na USD/INR, traktując górny poziom oporu 96,70 jako potencjalny punkt wybicia.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
