Połączenie rosnących deficytów fiskalnych USA, słabszego dolara oraz wygasających oczekiwań na dalsze zacieśnianie polityki przez Rezerwę Federalną zbiega się w czasie z rekordową akumulacją złota przez banki centralne oraz narastającą konkurencją o fizyczne zasoby powiązane z AI i elektryfikacją. Na rynkach złoto notowane było powyżej 4 400 USD za uncję, a srebro powyżej 66 USD, podczas gdy implikowane prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp Fed spadło do 33% z ponad 51% miesiąc wcześniej. Deficyt federalny USA wyniósł 1,8 bln USD w pierwszych 10 miesiącach roku fiskalnego 2026, a więc już był większy niż cały niedobór w roku fiskalnym 2025 — mimo że do końca bieżącego roku fiskalnego pozostają jeszcze dwa miesiące.
Chiny dołożyły kolejny czynnik, zaostrzając egzekwowanie przepisów dotyczących majątku ulokowanego za granicą oraz nieujawnionych dochodów zagranicznych. Nowe regulacje obejmują m.in. offshore’owe trusty — w tym 20% daninę od zysków w przypadku przenoszenia wybranych aktywów za granicę — oraz opodatkowanie dochodów generowanych za pomocą takich struktur. Chińskie ETF-y oparte na złocie odnotowały w tym miesiącu 14 kolejnych dni napływów — najdłuższą serię od marca — przyciągając ponad 1,2 mld USD, w tym ok. 370 mln USD w jednej sesji. Wzrosło także zapotrzebowanie ze strony sektora oficjalnego: Ludowy Bank Chin kupił w lipcu 20 ton, podnosząc raportowane rezerwy do 2 366 ton i wydłużając serię zakupów do 21 kolejnych miesięcy.
Pozycjonowanie na rynku instrumentów pochodnych i perspektywy dla metali szlachetnych
Uważamy, że uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni agresywnie pozycjonować się pod masywną rotację w stronę aktywów twardych w nadchodzących tygodniach. Wykorzystując długoterminowe opcje call oraz kontrakty terminowe na złoto, srebro i miedź, możemy uchwycić potencjał wzrostowy szybko przyspieszającego trendu makro, zanim stanie się on rynkowym konsensusem. Okno do zbudowania tych byczych pozycji przy obecnych premiach szybko się zamyka wraz z narastaniem presji fiskalnej i geopolitycznej.
Nasza prognoza jest mocno wspierana przez słabnącą siłę dolara amerykańskiego oraz przytłaczający deficyt federalny, który już sięgnął 1,8 bln USD w pierwszych dziesięciu miesiącach roku fiskalnego 2026. Historycznie, gdy relacja długu USA do PKB przekraczała 120%, metale szlachetne wchodziły w długotrwałe rynki byka, ponieważ inwestorzy szukali schronienia przed dewaluacją pieniądza fiducjarnego. W sytuacji, gdy prawdopodobieństwo dalszych podwyżek stóp Fed spadło w tym miesiącu do zaledwie 33%, „najmniejszy opór” dla cen surowców pozostaje w górę.
Tę tezę widać już w czasie rzeczywistym: złoto przebiło 4 400 USD za uncję, a srebro wzrosło powyżej 66 USD. Te poziomy odzwierciedlają szerszy, globalny wyścig po płynne, odporne na inflację aktywa, który nie wykazuje oznak hamowania. Dla traderów instrumentów pochodnych kupno spreadów call na kontraktach na srebro lub złoto oferuje obecnie bardzo asymetryczny profil ryzyka do potencjalnej nagrody.
Rola Chin i argumenty za metalami przemysłowymi
Ponadto musimy obserwować bezprecedensową migrację kapitału z Chin, gdzie bank centralny niedawno wydłużył serię zakupów złota do 21 kolejnych miesięcy, doprowadzając łączne zasoby do 2 366 ton. Krajowi inwestorzy również masowo kierują środki do ETF-ów opartych na złocie, wpłacając ponad 1,2 mld USD do tych funduszy już w pierwszej połowie sierpnia 2026 r. W miarę jak Pekin zaostrza działania wobec majątku offshore, wprowadzając nowe 20% daniny, krajowy kapitał praktycznie nie ma dokąd odpłynąć — poza aktywami twardymi.
Poza metalami szlachetnymi powinniśmy celować także w metale przemysłowe, takie jak miedź, które stoją w obliczu poważnych, strukturalnych deficytów podaży. Międzynarodowa Agencja Energetyczna prognozuje, że do 2030 r. globalny popyt na miedź przewyższy podaż o ponad 4 mln ton metrycznych, na skutek szybkiej ekspansji centrów danych AI oraz sieci elektroenergetycznych. Ponieważ uruchomienie nowej, dużej kopalni miedzi zajmuje średnio 12–15 lat, ta nierównowaga podaży i popytu gwarantuje długoterminową presję, którą traderzy mogą wykorzystywać już dziś poprzez długoterminowe opcje typu LEAPs.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
