Indeks S&P 500 cofnął się z rekordowych poziomów, ponieważ dane dotyczące zatrudnienia, sprzedaży detalicznej i nastrojów konsumentów słabną, a spadająca inflacja wskazuje na słabszy popyt. Wcześniejsze wzrosty podtrzymywały wyniki spółek. W II kwartale zyski gigantów technologicznych wzrosły o 31%, przebijając prognozę na poziomie 23%, a około 90% spółek notowanych na giełdzie już zaraportowało wyniki, co stawia indeks na drodze do najmocniejszego półrocznego wyniku zysku na akcję (EPS) od 2021 r. To ożywienie wiązano ze wzrostem produktywności, ponieważ coraz więcej firm wdraża AI.
Wzrost zysków wyprzedził zwyżkę indeksu, obniżając wskaźnik forward P/E do 22 z 26 na początku roku. Konsensusowy cel Wall Street na koniec 2026 r. podniesiono do 7 894, a prognozy wzrostu EPS zwiększono do 27% z 15% w styczniu; S&P 500 osiągał dwucyfrowy roczny wzrost przez cztery kolejne lata tylko nieliczne razy. Indeks VIX spadł do najniższego poziomu od końca grudnia, a instrumenty pochodne sugerują, że dzienne wzrosty do końca sierpnia są ograniczone do 0,8%, przy czym uwaga koncentruje się na wynikach NVIDIA i sympozjum w Jackson Hole oraz na tym, czy PKB spowolni jedynie marginalnie w scenariuszu „Goldilocks”.
Strategie z wykorzystaniem instrumentów pochodnych do zabezpieczenia zmienności i ryzyka wydarzeń
Uważamy, że traderzy na instrumentach pochodnych powinni wykorzystać obecnie niski poziom Indeksu Zmienności (VIX), aby „zamrozić” tanie zabezpieczenie, zanim na rynek wróci turbulencja. Sezonowo sierpień jest jednym z najbardziej zmiennych miesięcy dla akcji, a S&P 500 historycznie notował w tym okresie średnio ujemny zwrot w horyzoncie ostatnich trzech dekad. Kupno opcji put blisko ceny wykonania (near-the-money) już teraz stanowi przystępny sposób na zabezpieczenie portfeli przed chłodniejszymi danymi z gospodarki USA.
Biorąc pod uwagę, że publikacja wyników kwartalnych Nvidii jest tuż za rogiem, rekomendujemy przygotowanie się na duże wahania ceny poprzez zastosowanie długich straddle’i. Historyczne dane z rynku opcji pokazują, że akcje Nvidii zwykle dyskontują ruch implikowany rzędu ok. 8%–10% po wynikach, co silnie wpływa na szeroki sektor technologiczny. Wejście w transakcje nastawione na zmienność przed ogłoszeniem wyników pozwala zarabiać na rosnących premiach, gdy buduje się rynkowe oczekiwanie.
Należy również przygotować się na Ekonomiczne Sympozjum w Jackson Hole — wydarzenie, które historycznie wywołuje nagłe ruchy rynku. Dla przykładu, pojedyncze jastrzębie wystąpienie podczas sympozjum w 2022 r. spowodowało spadek S&P 500 o 3,4% w trakcie jednej sesji. Aby poruszać się w tym ryzyku polityki pieniężnej, preferujemy spready kalendarzowe (calendar spreads), które pozwalają przechwycić podwyższone krótkoterminowe premie przy jednoczesnym utrzymaniu szerszej ekspozycji rynkowej.
Wykorzystanie opcji do przechwycenia potencjału hossy
Jeśli zmaterializuje się scenariusz gospodarczy „Goldilocks”, a indeks będzie kierował się w stronę podniesionego przez Wall Street celu 7 894 na koniec roku, chcemy efektywnie uczestniczyć we wzrostach. Zakup długoterminowych opcji call (LEAPs) pozwala utrzymać nastawienie pro-wzrostowe wobec przyrostów produktywności napędzanych przez AI bez angażowania dużego kapitału na starcie. Ta zrównoważona strategia chroni portfele przed nagłymi zmianami makroekonomicznymi, jednocześnie pozycjonując je na kolejną falę hossy.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
