Oczekuje się, że szwedzki Riksbank pozostawi stopę referencyjną bez zmian na poziomie 1,75% po raz siódmy z rzędu, jednocześnie utrzymując możliwość podwyżek jeszcze w tym roku, ponieważ inflacja znajduje się powyżej własnych prognoz banku centralnego. Lipcowa inflacja CPIF wyniosła 0,7% r/r wobec prognozy 0,5%, a CPIF z wyłączeniem energii ukształtowała się na poziomie 0,6% wobec projekcji 0,2%.
Mimo to inflacja pozostaje poniżej celu 2%, co osłabia argumenty za bardziej jastrzębim zwrotem w oczekiwaniach i sprawia, że szwedzka korona pozostaje pod presją polityki pieniężnej. Na rynku stóp procentowych krzywa swapowa nadal w pełni wycenia podwyżkę o 25 pb, co podniosłoby stopę referencyjną do 2,00% w grudniu.
Rekomendacje strategii dla SEK
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych w nadchodzących tygodniach ustawiali się pod słabszą szwedzką koronę (SEK), poprzez zakup opcji call na EUR/SEK lub zajęcie krótkiej pozycji na kontraktach terminowych na SEK przed czwartkowym posiedzeniem Riksbanku. Choć oczekuje się, że bank centralny utrzyma stopę na poziomie 1,75% po raz siódmy z rzędu, ewentualna jastrzębia retoryka najprawdopodobniej nie wywoła trwałego umocnienia waluty. Taka ostrożna postawa stanowi utrzymujący się „wiatr w twarz” dla korony, zwłaszcza że globalne różnice stóp procentowych nadal działają na niekorzyść Szwecji.
Tło makroekonomiczne i perspektywy dla korony
Choć lipcowa inflacja CPIF podniosła się do 0,7% wobec prognozowanych 0,5%, pozostaje wyraźnie poniżej oficjalnego celu Riksbanku wynoszącego 2%. Rynek swapów obecnie wycenia pełną podwyżkę stóp o 25 pb do 2,00% do grudnia, co – naszym zdaniem – jest zbyt optymistyczne. Przy inflacji bazowej (z wyłączeniem energii) na poziomie zaledwie 0,6% bank centralny ma niewielką motywację, by spieszyć się z realnym zacieśnianiem polityki.
Słabe tło koniunkturalne w Szwecji wspiera naszą niedźwiedzią ocenę: krajowa sprzedaż detaliczna ostatnio spadła, a stopa bezrobocia utrzymuje się w pobliżu 8,3%. Historycznie, gdy Riksbank robi pauzę w warunkach niskiej inflacji, korona ma tendencję do słabszego zachowania względem walut z koszyka porównawczego – oczekujemy, że EUR/SEK w krótkim terminie wzrośnie w kierunku 11,45. To czyni krótkoterminowe opcje put na SEK atrakcyjnym rozwiązaniem dla traderów zmienności, którzy chcą skorzystać z ograniczonego pola manewru banku centralnego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
