Chiński juan umocnił się do 6,7424 – najwyższego poziomu od lutego 2023 r. – w warunkach słabszego dolara amerykańskiego i spadku rentowności obligacji USA. W najnowszym kwartalnym raporcie z realizacji polityki pieniężnej Ludowy Bank Chin (PBoC) ponownie podkreślił, że polityka pozostanie odpowiednio akomodacyjna, a w razie potrzeby wdrażane będzie wsparcie ukierunkowane, nie dając jednak jednoznacznego sygnału obniżki stóp procentowych ani redukcji stopy rezerw obowiązkowych.
Na rynku długu rentowność 10-letnich obligacji skarbowych Chin spadła poniżej 1,70% po raz pierwszy od roku, po tym jak PBoC przeprowadził pierwszą w połowie miesiąca jednodniową operację odwróconego repo w celu dostarczenia płynności. Niezależnie od tego Ministerstwo Finansów sprzedało 50-letnie specjalne obligacje skarbowe ze średnią rentownością 2,2831%.
Siła juana i okazje tradingowe
Obserwujemy, że chiński juan osiąga najsilniejszy poziom od początku 2023 r. – 6,7424 – co jest napędzane osłabieniem dolara USA oraz spadkiem rentowności w Stanach Zjednoczonych. Zmiana jest wyraźna, ponieważ rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA zsunęła się w okolice 3,8%, wyraźnie poniżej szczytu z końca 2023 r. na poziomie 5,0%. Aby wykorzystać to momentum w najbliższych tygodniach, rekomendujemy traderom instrumentów pochodnych rozważenie zakupu out-of-the-money opcji put na USD/CNH, które pozwalają skorzystać na dalszym umocnieniu juana.
Dynamika chińskiego rynku obligacji i strategie
Krajowy rynek obligacji wykazuje wyjątkową siłę: rentowność 10-letnich obligacji rządu Chin spadła poniżej progu 1,70% po raz pierwszy od roku. Spadek ten jest w dużej mierze wspierany przez aktywne zasilanie systemu w płynność przez bank centralny, m.in. poprzez pierwsze w połowie miesiąca jednodniowe operacje odwróconego repo. Sugerujemy, aby traderzy koncentrowali się na receiver swapach lub długich pozycjach w chińskich kontraktach terminowych na obligacje, ponieważ bank centralny utrzymuje akomodacyjne nastawienie, nie spiesząc się z cięciem oficjalnych stóp referencyjnych.
Dodatkowo silny popyt na rynku długu potwierdza udana sprzedaż 50-letnich specjalnych obligacji skarbowych ze średnią rentownością zaledwie 2,2831%. Tak duży apetyt instytucjonalny wskazuje, że długoterminowe rentowności prawdopodobnie pozostaną przytłumione, podtrzymując wysokie ceny obligacji. Traderzy powinni monitorować zawężanie się różnicy rentowności między USA a Chinami, wykorzystując swapy stóp procentowych do zabezpieczenia się przed nagłymi zmianami w globalnych przepływach kapitału.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
