Amerykański Departament Skarbu sprzedał na aukcji 4-tygodniowe bony skarbowe z rentownością stop-out na poziomie 3,625%, co oznacza niewielki spadek względem poprzedniej aukcji (3,64%). Ruch ten wskazuje na marginalne obniżenie kosztu bardzo krótkoterminowego finansowania rządu.
Zmiana oznacza spadek o 0,015 pkt proc. między aukcjami. Poza zaktualizowaną rentownością stop-out oraz wcześniejszym poziomem nie podano innych parametrów aukcji.
Spadkowy trend krótkoterminowych rentowności a oczekiwania wobec polityki pieniężnej
Widzimy wyraźny trend spadkowy na krótkim końcu krzywej: rentowność ostatniej aukcji 4-tygodniowych bonów USA obniżyła się do 3,625% z 3,64%. Ten nieznaczny spadek odzwierciedla szerszą zmianę oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej i sugeruje, że cykl łagodzenia ze strony Rezerwy Federalnej pozostaje na dobrej drodze. Dla traderów instrumentów pochodnych stopniowy spadek rentowności na krótkim końcu oznacza konieczność ponownej kalibracji strategii na krótkoterminowe stopy procentowe.
Strategie dla traderów instrumentów pochodnych i okazje na krzywej dochodowości
Historycznie, gdy ultra-krótkie rentowności spadają, kontrakty terminowe na SOFR (Secured Overnight Financing Rate) oraz Fed Funds futures mają tendencję do wzrostów, ponieważ rynek dyskontuje luźniejsze warunki monetarne. Rekomendujemy uważne przyjrzenie się długim pozycjom w najbliższych seriach kontraktów SOFR futures, aby skorzystać z utrzymującej się trajektorii spadkowej. Dodatkowo, zakup opcji call na krótkoterminowe instrumenty pochodne na stopy procentowe może stanowić strategię o relatywnie niskim ryzyku i atrakcyjnym profilu zysku, gdy zmienność rentowności zaczyna się kompresować.
Najnowsze dane makroekonomiczne wspierają ten ostrożny, ale konsekwentny spadek rentowności: inflacja zbliża się do celu, a rynek pracy jest słabszy niż rok temu. Jeśli spojrzeć na historyczne cykle łagodzenia, różnica rentowności między krótkoterminowymi bonami a obligacjami o dłuższym terminie zapadalności zwykle się rozszerza, co tworzy dobre warunki dla strategii typu steepener na krzywej dochodowości. Uważamy, że traderzy powinni pozycjonować się pod taki scenariusz poprzez zajmowanie krótkich pozycji w długoterminowych kontraktach terminowych na Treasuries, przy jednoczesnym utrzymywaniu długich pozycji na krótkim końcu krzywej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
