USD/JPY handlowano tuż poniżej 160,00 po tym, jak rząd Japonii zasygnalizował poparcie dla szybszych podwyżek stóp procentowych przez Bank Japonii (BoJ). Dzieje się to równolegle z zawężaniem różnic stóp procentowych USA–Japonia, co zwykle wiąże się z presją spadkową na USD/JPY, choć para pozostawała blisko tego psychologicznego poziomu.
Różnice rentowności 2-letnich obligacji USA–Japonia gwałtownie się zawęziły w 2025 r., gdy BoJ podnosił stopy, a mimo to USD/JPY przesuwał się wyżej. Ruch ten wiązano ze wzrostem japońskiej premii za ryzyko fiskalne, podczas gdy obawy o fiskalną rozrzutność później ustabilizowały się, co odzwierciedliła konsolidacja premii terminowej 10-letnich obligacji skarbowych Japonii (JGB). Wskazywano również na ryzyko skoordynowanej interwencji walutowej USA–Japonia oraz poprawę perspektyw energetycznych jako czynniki, które mogłyby ponownie zbliżyć USD/JPY do poziomów sugerowanych przez różnice stóp.
Pozycjonowanie pod umocnienie jena w miarę zawężania różnic stóp
Uważamy, że uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni w nadchodzących tygodniach pozycjonować się pod spadek USD/JPY, gdy para utrzymuje się tuż poniżej kluczowego poziomu 160,00. Ostatnie poparcie japońskiego rządu dla szybszych podwyżek stóp przez Bank Japonii nieuchronnie zmniejszy lukę stóp procentowych między USA a Japonią. Ta zmiana sprawia, że zakup opcji put na USD/JPY staje się atrakcyjną strategią pozwalającą zarobić na umocnieniu jena.
Wcześniej obserwowaliśmy nietypową dywergencję rynkową, w której zawężanie różnic stóp nie wspierało jena z powodu wysokiego krajowego ryzyka fiskalnego. Jednak premia na 10-letnich obligacjach rządowych Japonii ustabilizowała się, co sugeruje, że obawy fiskalne wreszcie wygasają. W miarę jak te obawy słabną, para walutowa z dużym prawdopodobieństwem ponownie dostosuje się do zmieniających się oczekiwań dotyczących stóp procentowych.
Strategie ochrony przed spadkami i wykorzystania odbicia jena
Przy bazowej inflacji w Japonii utrzymującej się w tym roku stabilnie w okolicach 2,5% bank centralny ma solidne podstawy, by kontynuować cykl zacieśniania. Doświadczenia z 2024 r. pokazują, że oficjalne interwencje na rynku mogą wywoływać nagłe, gwałtowne spadki USD/JPY w pobliżu takich poziomów. Rekomendujemy wykorzystanie strukturyzowanych opcji barierowych w celu zabezpieczenia się przed tymi ostrymi, napędzanymi działaniami rządu wahaniami rynku.
Sugerujemy koncentrację na opcjach call na JPY lub strategiach put spread na USD/JPY, ukierunkowanych na ruch powrotny w stronę rejonu 152,00. Obecne wyceny opcji wskazują, że implikowana zmienność jest relatywnie spokojna, co czyni to kosztowo efektywnym momentem na zakup ochrony przed spadkami. Takie podejście pozwala uczestniczyć w odbiciu jena, jednocześnie ograniczając ryzyko krótkoterminowych skoków dolara.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
