Indeks dolara (DXY) był stabilny w okolicach 99,80, poruszając się w przedziale poniżej 0,2 pkt, „przyklejony” od końca lipca pomiędzy 200-dniową EMA w rejonie 99,50 a psychologicznym poziomem 100,00. Dane makro nie dały wyraźnego impulsu: czterotygodniowa średnia prywatnego zatrudnienia spowolniła do 8,25 tys. z 11 tys., podczas gdy sprzedaż domów na rynku wtórnym spadła o 1,7% m/m. Wycena stóp pozostaje bardzo wyrównana — kontrakty terminowe wskazują 50,1% prawdopodobieństwa utrzymania stóp na posiedzeniu 16 września wobec 49,9% dla ruchu o 25 pb. W horyzoncie ośmiu kolejnych posiedzeń FOMC od września do lipca 2027 r. rynek wycenia 0,0% prawdopodobieństwa obniżki; pierwsze niezerowe wskazanie to 0,5% we wrześniu 2027 r., przy czym scenariusz modalny zakłada poziom stóp o 25 pb wyżej do wiosny.
Uwaga przesuwa się na odczyty inflacji i dane fiskalne. Konsensus zakłada lipcowy CPI na poziomie 3,4% r/r wobec 3,5% oraz inflację bazową 2,5% wobec 2,6%, natomiast czwartkowy PPI ma wynieść 4,9%, a bazowy 4,2%. Dane o produktywności w II kw. pokazały jednostkowe koszty pracy na poziomie 1,3% w ujęciu annualizowanym przy deflatorze wartości dodanej (value-added output deflator) 7,0%; udział pracy w dochodzie był najniższy od 1947 r. Dwóch prezesów regionalnych oddziałów Fed wystąpi w czwartek o 12:15 i 12:40 GMT. Środowe zestawienie budżetowe prognozowane jest na deficyt 346 mld USD wobec 120 mld USD poprzednio; wnioski o zasiłek dla bezrobotnych mają wynieść 202 tys. wobec 199 tys., sprzedaż detaliczna 0,1% wobec 0,2%, a indeks nastrojów Uniwersytetu Michigan 54,5 wobec 55,2; oczekiwania inflacyjne poprzednio: 4,2% (rok) i 3,3% (pięć lat). Technicznie: 100,00 ogranicza wzrosty; powyżej znajdują się 50-dniowa EMA w okolicach 100,25 oraz szczyt z końca lipca nieco powyżej 101,50. Wsparciem jest 200-dniowa EMA w pobliżu 99,50 wraz z dołkami w rejonie 99,45, a następnie 99,00 i 98,50.
Indeks dolara: wąski zakres i ryzyko szybkiego wybicia
Warto obserwować silne „ściśnięcie” notowań indeksu dolara amerykańskiego, który obecnie handlowany jest w okolicach 99,80, ściśnięty między 200-dniową EMA na 99,50 a poziomem 100,00. Przy posiedzeniu FOMC 16 września 2026 r., które rynek wycenia dosłownie jak rzut monetą 50/50 między utrzymaniem stóp a podwyżką o 25 pb, krótkoterminowy kierunek będzie wyjątkowo wrażliwy na dane z tego tygodnia. Rekomendujemy przygotowanie się na wybicie, ponieważ tak wąski, dwudziestopunktowy (0,2 pkt) przedział wahań jest trudny do utrzymania.
Inflacja, geopolityka i perspektywy dla dolara
Dziś kluczowym testem będzie lipcowy CPI, który ma nieznacznie spaść do 3,4% r/r, a jutro poznamy PPI — według konsensusu wyraźnie „gorętszy” na poziomie 4,9% r/r. Tak duża różnica wskazuje, że kanał ceł oraz presje geopolityczne są w większym stopniu absorbowane przez marże firm, a nie w pełni przerzucane na konsumentów. Jeśli jutrzejsze dane producentów okażą się wysokie, stworzy to najbardziej klarowny, jastrzębi układ tygodnia — tym bardziej że wypowiedzi dwóch prezesów regionalnych Fed przypadną niemal dokładnie na czas publikacji.
Trzeba też zauważyć, że ryzyka geopolityczne na Bliskim Wschodzie — zwłaszcza wokół Iranu i Cieśniny Ormuz — przestały kierować inwestorów do dolara jako bezpiecznej przystani. Zamiast tego nagłówki o eskalacji podbijają notowania ropy Brent, która utrzymuje się w pobliżu 78 USD za baryłkę, wspierając waluty eksporterów energii. Oznacza to, że ryzyko geopolityczne dociera do dolara bardziej pośrednio, przez kanał inflacyjny, co czyni tygodniowe dane o cenach w hurcie jeszcze istotniejszymi.
Sugerujemy utrzymywanie byczego nastawienia do dolara, o ile utrzyma się strefa wsparcia przy 200-dniowej EMA w okolicach 99,50. Ponieważ rynek terminowy wycenia brak obniżek stóp do połowy 2027 r., gołębi odczyt CPI ma niewielką przestrzeń do osłabienia dolara, podczas gdy jastrzębia niespodzianka ma wyraźną ścieżkę do wzrostów. Jako cele oporu wskazujemy 100,00 oraz 50-dniową EMA w pobliżu 100,25, a ryzyko należy kontrolować przez poziom unieważnienia scenariusza na dziennym zamknięciu poniżej 99,45.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
