Rabobank zwrócił uwagę na wrażliwość USD/JPY na lipcowy odczyt CPI w USA, wskazując, że niższa inflacja mogłaby ciążyć dolarowi i ograniczać szanse na kolejne wybicie powyżej 160. Bazowy scenariusz banku zakłada, że Rezerwa Federalna pozostawi stopy procentowe bez zmian w tym roku, a rynkowe przeszacowanie w kierunku takiego nastawienia najprawdopodobniej osłabiłoby USD. Rabobank wskazał też na ryzyko interwencji ze strony japońskiego Ministerstwa Finansów jako czynnik, który mógłby wzmocnić korektę pary w razie osłabienia dolara.
Z kolei wyższy od oczekiwań CPI mógłby wesprzeć USD i ożywić dynamikę transakcji carry trade, zwiększając presję na jena oraz ryzyko kolejnego testu poziomu 160. Rabobank nie wykluczył powrotu do 160 w krótkim terminie, jednak jego trzymiesięczna prognoza dla USD/JPY to 158, oparta na założeniu lepszego wsparcia dla JPY. Dodano, że przesunięcie krótkoterminowych różnic stóp na korzyść jena działałoby przeciw carry trade, a rząd może potrzebować odnieść się do obaw o dyscyplinę fiskalną, aby pomóc ustabilizować walutę.
Strategie poruszania się w warunkach podwyższonej zmienności USD/JPY
Gdy ponownie obserwujemy test kluczowych poziomów na USD/JPY, traderzy instrumentów pochodnych powinni przygotować się na podwyższoną zmienność w nadchodzących tygodniach. Rekomendujemy wykorzystanie krótkoterminowych opcji do zabezpieczenia przed nagłymi ruchami japońskiego jena, zwłaszcza gdy kurs utrzymuje się w pobliżu istotnych psychologicznych progów. Ostatnia aktywność rynkowa pokazuje, że japońskie władze pozostają bardzo wrażliwe na szybkie osłabienie waluty, co czyni ochronne opcje put na USD/JPY atrakcyjnym rozwiązaniem.
Najbliższe dane o inflacji w USA będą głównym katalizatorem kolejnej istotnej fali ruchu tej pary walutowej. Jeżeli wzrost cen konsumenckich będzie kontynuował trend spowolnienia, dolar prawdopodobnie straci oparcie i zmniejszy presję na jena. Traderzy powinni rozważyć pozycjonowanie pod słabszego dolara poprzez zakup opcji call na JPY, aby skorzystać na potencjalnym odwijaniu transakcji carry trade.
Rola japońskich interwencji i różnic stóp procentowych
Nie należy lekceważyć gotowości Japonii do bezpośredniego wejścia na rynek walutowy w obronie własnej waluty. Statystyki z poprzednich interwencji pokazują, że Ministerstwo Finansów wydało zawrotną kwotę 9,8 bln jenów (62 mld USD) w ciągu jednego miesiąca podczas wcześniejszych działań obronnych, aby zatrzymać spadki jena. Zastosowanie opcji knock-out tuż poniżej tych historycznych stref interwencji może chronić kapitał przed nagłymi, wspieranymi przez państwo zwrotami na rynku.
Oczekujemy, że różnica stóp procentowych między Rezerwą Federalną a Bankiem Japonii będzie się dalej zawężać, co będzie stopniowo obniżać rentowność carry trade. W sytuacji, gdy globalne banki centralne korygują swoje ścieżki, każde nagłe zacieśnienie różnic rentowności uruchomi szybkie domykanie pozycji. Traderzy instrumentów pochodnych powinni koncentrować się na swapach zmienności oraz opcjach spreadowych, aby wykorzystać te nieuniknione przesunięcia w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
