USD/JPY gwałtownie spadł po skoordynowanej interwencji na rzecz wsparcia jena w dniach 30 i 31 lipca, przeprowadzonej przez japońskie Ministerstwo Finansów oraz amerykański Departament Skarbu — wynika z doniesień cytowanych przez HSBC. Obie instytucje potwierdziły wspólne działania 3 sierpnia, deklarując gotowość do ponownej interwencji. HSBC przywołał również wcześniejszą, samodzielną interwencję Japonii z kwietnia–maja 2026 r., po której USD/JPY potrzebował siedmiu tygodni, by wrócić do poziomów sprzed interwencji — co stanowi punkt odniesienia dla oczekiwań dotyczących tego, jak może ewoluować pozycjonowanie.
Bazowy scenariusz banku zakłada, że USD/JPY będzie poruszać się głównie w konsolidacji, choć potencjalnie w szerszym przedziale, przy czym okresowe operacje Ministerstwa Finansów będą działać jak „sufit”, podczas gdy utrzymujące się w Japonii ujemne realne stopy procentowe będą stanowić fundament wsparcia. HSBC ocenia, że szerokość tego przedziału mogą kształtować słabsze dane z USA, mniej przewidywalna komunikacja Rezerwy Federalnej oraz utrzymująca się niepewność geopolityczna, a także czynniki po stronie Japonii, takie jak wspólne interwencje i możliwe zmiany polityki obejmujące Bank Japonii, Government Pension Investment Fund oraz konta oszczędnościowe zwolnione z podatku.
Zmienność, interwencje i strategie tradingowe
Po masywnej, wspólnej interwencji Japonii i USA z 30 i 31 lipca doradzamy traderom instrumentów pochodnych przygotowanie się na znacznie szerszy przedział wahań USD/JPY. Biorąc pod uwagę, że jednostronne interwencje na początku tego roku potrzebowały niemal dwóch tygodni, by zostać „odwinięte”, ta skoordynowana akcja sprawi, że rynek będzie bardzo niechętny do agresywnego grania na spadek jena. Sugerujemy wykorzystanie strategii opcyjnych, takich jak strangle lub iron condor, aby skorzystać z podwyższonej zmienności bez zajmowania twardego stanowiska kierunkowego.
Kontekst historyczny i oczekiwania co do przyszłego przedziału
Historycznie skoordynowane działania mają znacznie większą wagę — podobnie jak wspólna interwencja G7 z 2011 r., która skutecznie ustabilizowała walutę na dłuższy okres. Przed ostatnim lipcowym załamaniem spekulacyjne netto krótkie pozycje w kontraktach na jena osiągnęły poziomy bliskie rekordowym, co czyniło uczestników rynku szczególnie podatnymi na gwałtowne „wyciskanie” krótkich pozycji (short squeeze). Oczekujemy, że para będzie dynamicznie wahać się w szerszym przedziale 148–156, gdy rynek będzie testował nowe granice.
Mimo to nie przewidujemy trwałego trendu spadkowego dla USD/JPY, ponieważ realne (skorygowane o inflację) stopy procentowe w Japonii pozostają głęboko ujemne. O ile Bank Japonii nie przyspieszy cyklu podwyżek stóp, bazowa przewaga rentowności dolara amerykańskiego nadal będzie wspierać parę podczas głębszych spadków. Rekomendujemy sprzedaż krótkoterminowych opcji call na USD/JPY przy gwałtownych wzrostach, przy jednoczesnym ograniczaniu długoterminowych zakładów na spadki.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
