AUD/JPY wzrósł w poniedziałek o 0,70% do ok. 112,25, wspierany szeroką słabością JPY, podczas gdy AUD pozostawał stabilny przed wtorkową decyzją Reserve Bank of Australia. Wyprzedaż jena nastąpiła po tym, jak japoński rachunek obrotów bieżących przeszedł w czerwcu na deficyt 92,3 mld jenów wobec oczekiwanego nadwyżki 1 512 mld jenów; Ministerstwo Finansów wskazało na wyższe ceny ropy oraz duże odpływy dywidend. Ciążyły także obawy fiskalne — dług publiczny przekracza 200% PKB, a propozycje ekspansywnej polityki zwiększają wątpliwości co do długoterminowej stabilności zadłużenia, ograniczając trwałość ostatnich działań wspierających walutę. Bank Japonii utrzymuje nastawienie na zacieśnianie, a lipcowe „Summary of Opinions” wskazało, że większość decydentów opowiada się za dalszą normalizacją polityki, mimo że krajowe stopy pozostają niskie na tle rówieśników.
W Australii rynki oczekują, że RBA utrzyma stopę referencyjną na poziomie 4,35% po trzech podwyżkach w tym roku; uwaga skupi się na komunikacie, prognozach i wypowiedziach gubernator Michele Bullock pod kątem sygnałów dalszego zacieśniania. AUD był też pod presją danych z Chin — roczna inflacja konsumencka spowolniła w lipcu do najniższego poziomu od sześciu miesięcy, a inflacja producencka wyhamowała mocniej od oczekiwań — choć głównym czynnikiem pozostawała słabość JPY. Wycena na rynku stóp sugeruje ok. 50% prawdopodobieństwa podwyżki BoJ o 25 pb we wrześniu oraz pełnego ruchu do końca roku. Osobno, ankieta Bloomberga wskazała, że 31 ekonomistów oczekuje braku zmian ze strony RBA w tym tygodniu.
Strategie derywatowe pod grę na wzrostowy impet
Sugerujemy, aby traderzy derywatów kupowali krótkoterminowe opcje call na AUD/JPY, by skorzystać z wzrostowego impetu pary w kierunku poziomu 113,00. Przy oczekiwanym utrzymaniu stóp przez Reserve Bank of Australia na 4,35% jutro oraz przy strukturalnych deficytach Japonii ciążących na jenie, najbliższa „ścieżka najmniejszego oporu” pozostaje wzrostowa. Historycznie, gdy różnica rentowności między Australią a Japonią pozostaje szeroka, strategie carry trade nadal sprzyjają dolarowi australijskiemu.
Kondycja fiskalna Japonii nadal się pogarsza — relacja długu publicznego do PKB utrzymuje się obecnie powyżej 250%, co jest najwyższym poziomem wśród krajów G7. Tak duże zadłużenie ogranicza zdolność Banku Japonii do agresywnych podwyżek stóp, bez silnego podbicia kosztów finansowania potrzeb pożyczkowych rządu. W konsekwencji rekomendujemy wykorzystanie opcji knock-out call, aby obniżyć koszt premii, jednocześnie utrzymując pozycjonowanie pod dalsze osłabienie jena w perspektywie najbliższych dwóch tygodni.
Zarządzanie ryzykiem w warunkach potencjalnej zmienności
Jednak traderzy muszą przygotować się na nagłą zmienność, ponieważ rynek wycenia obecnie 50% szans na podwyżkę stóp Banku Japonii we wrześniu. Aby zabezpieczyć się przed potencjalnie jastrzębią niespodzianką lub nagłą interwencją Ministerstwa Finansów, zalecamy dołożenie tanich, daleko poza pieniądzem (out-of-the-money) opcji put na AUD/JPY. Taka dwuskrzydłowa strategia chroni kapitał przed powtórką z historycznych epizodów gwałtownego odwijania carry trade, które zazwyczaj wywołują szybkie, kilkuprocentowe spadki na parach walutowych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
