GBP/JPY lekko wzrósł w poniedziałek, ponieważ jen radził sobie najsłabiej w całej grupie G10, a presja strukturalna ograniczała wpływ ostatnich interwencji. Para była notowana w pobliżu 214,70, rosnąc o 0,85% w ujęciu dziennym. Krajowe dane niewiele zrobiły, by ustabilizować walutę: japoński rachunek bieżący w czerwcu zszedł do deficytu — pierwszy raz od 17 miesięcy. Japonia interweniowała trzykrotnie między końcem kwietnia a początkiem maja, po czym wróciła z dwiema operacjami pod koniec lipca, w tym z rzadkim, skoordynowanym ruchem wraz ze Stanami Zjednoczonymi.
Najnowsza interwencja nastąpiła po spadku jena do 40-letniego minimum wobec dolara amerykańskiego, podczas gdy GBP/JPY dotarł do poziomów niewidzianych od 2008 r. Rynki nadal koncentrują się na ustawieniach polityki pieniężnej: Bank Japonii rozpoczął podwyżki stóp po dekadzie ultrałagodnej polityki, ale zacieśnia ją powoli, co utrzymuje japońskie rentowności nisko względem konkurentów i podtrzymuje transakcje carry trade finansowane jenem. W centrum uwagi pozostają też ograniczenia fiskalne — relacja długu do PKB Japonii przekracza 200% — a wyższe ceny ropy związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie dodatkowo obciążają gospodarkę zależną od importu energii. W Wielkiej Brytanii uwaga przesuwa się na wstępne dane o PKB za II kwartał, które zostaną opublikowane w czwartek; na horyzoncie jest również budżet zaplanowany na 28 października.
Utrzymywanie długich pozycji na GBP/JPY w warunkach strukturalnej słabości jena
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych wykorzystywanie utrzymującej się słabości japońskiego jena poprzez utrzymywanie długich pozycji na GBP/JPY, zwłaszcza z użyciem opcji strukturyzowanych. Pomimo powtarzających się interwencji Japonii na rynku — które historycznie kosztowały Ministerstwo Finansów ponad 9,8 bln jenów w pojedynczych okresach — fundamentalna różnica stóp procentowych nadal sprzyja funtowi. Przy utrzymywaniu przez Bank Japonii docelowych poziomów stóp referencyjnych wyjątkowo nisko w porównaniu ze stopą Banku Anglii, strategia carry trade pozostaje bardzo dochodowa w nadchodzących tygodniach.
Zarządzanie ryzykiem oparte na opcjach i krótkoterminowe katalizatory
Aby zabezpieczyć się przed nagłymi, gwałtownymi spadkami wynikającymi z potencjalnych, niezapowiedzianych interwencji, rekomendujemy stosowanie długich opcji call lub strategii bull call spread zamiast czystej ekspozycji na rynku spot. Dane historyczne pokazują, że jednostronne japońskie interwencje mogą tymczasowo zbić kurs nawet o 1 000 pipsów, jednak takie zniżki były w przeszłości szybko wykupywane z powodu czynników strukturalnych, takich jak przekraczający 260% wskaźnik długu do PKB Japonii. Zakup tanich, krótkoterminowych opcji put poza pieniądzem (out-of-the-money) może pomóc w hedgingu istniejących długich pozycji przed nagłymi zmianami polityki w Tokio.
Trzeba też przygotować się na czwartkową publikację wstępnych danych o PKB Wielkiej Brytanii za II kwartał, które według prognoz ekonomistów mają wskazać stabilny wzrost na poziomie 0,3%. Odczyt wyższy od oczekiwań najprawdopodobniej umocni nastawienie Banku Anglii do utrzymywania stóp na podwyższonym poziomie, wypychając GBP/JPY powyżej kluczowego oporu 215,00. Traderzy mogą wykorzystać ten nadchodzący katalizator, ustawiając zlecenia buy-stop tuż powyżej ostatnich dziennych szczytów, aby przechwycić momentum wybicia.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
