PKB Indonezji wzrosło w II kw. o 5,3% r/r, wyhamowując z 5,6% w I kw., ale wypadając powyżej rynkowych oczekiwań na poziomie 5,1%. Spowolnienie było efektem wygaśnięcia jednorazowych czynników wspierających, takich jak wydatki związane z Eid oraz sezon zbiorów, choć produkcja nadal rosła szybciej niż w 2025 r. W ślad za lepszym od oczekiwań wynikiem w I półroczu Standard Chartered podniósł prognozę wzrostu PKB na 2026 r. do 5,3% z 5,2%.
Utrzymują się jednak przeciwności na rynku pracy i w aktywności sektora prywatnego. Stopa bezrobocia obniżyła się nieznacznie do 4,65% w maju z 4,74% w listopadzie 2025 r., ale zatrudnienie w sektorze formalnym spadło do 40,7% ogółu miejsc pracy z 42,3% w tym samym okresie. Bank nadal zakłada umiarkowane tempo, ze średnim wzrostem na poziomie 5,2% w II półroczu, podczas gdy rządowe programy priorytetowe — bezpłatne posiłki, spółdzielnie wiejskie, wydatki socjalne i infrastruktura — wraz ze względnie solidną konsumpcją gospodarstw domowych mają amortyzować stłumiony popyt zewnętrzny i ostrożne inwestycje sektora prywatnego.
Implikacje dla polityki pieniężnej i waluty
Ostatni odczyt wzrostu PKB Indonezji w II kw. na poziomie 5,3% przebił rynkowe oczekiwania (5,1%), mimo spowolnienia względem 5,6% odnotowanych w I kw. Uważamy, że ta odporność gospodarki daje Bankowi Indonezji mniejszą motywację do agresywnych obniżek stóp procentowych z obecnego poziomu 6,25%. W konsekwencji uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni pozycjonować się pod scenariusz „wyżej na dłużej” w najbliższym czasie.
Przy utrzymującej się dynamice wzrostu oczekujemy, że rupia indonezyjska będzie stabilizować się wobec dolara amerykańskiego w nadchodzących tygodniach. Inwestorzy mogą rozważyć zakup krótkoterminowych opcji put na parę USD/IDR, zakładając utrzymanie kursu w przedziale 15 900–16 300. Historycznie pozytywne zaskoczenie danymi o PKB w II kw. pomaga chronić rupię przed silnymi odpływami kapitału, co sprzyja strategiom na instrumentach walutowych opartym o handel w kanale (range-bound).
Strategie na rynku instrumentów pochodnych i długu
Jednocześnie utrzymują się bazowe problemy strukturalne, takie jak spadek zatrudnienia w sektorze formalnym do 40,7% ogółu miejsc pracy, co sygnalizuje osłabienie siły nabywczej konsumentów w przyszłości. Ze względu na słabość formalnego rynku pracy rekomendujemy, aby uczestnicy rynku derywatów na stopy procentowe pozycjonowali się pod spłaszczenie krzywej dochodowości. W szczególności sugerujemy wykorzystanie swapów stopy procentowej do „zablokowania” rentowności, ponieważ dochodowość 10-letnich obligacji skarbowych prawdopodobnie będzie utrzymywać się stabilnie w okolicach 6,7%.
Ostrożne inwestycje sektora prywatnego będą też najpewniej ograniczać potencjał silnych wzrostów lokalnych akcji. Zalecamy przyjęcie defensywnego nastawienia poprzez zastosowanie opcji ochronnych put na kontrakty terminowe na indeks Jakarta Composite Index (JCI). Jednocześnie inwestorzy mogą przyjrzeć się opcjom call na instrumenty pochodne na akcje spółek konsumenckich, aby skorzystać z nadchodzących wydatków rządowych i programów społecznych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
